上周食品饮料板块指数下跌 0.96%（上一周下跌1.50%），涨幅排名第 7 名（共 28 个一级子行业），高于上证综指0.68pcts，高于沪深 300 指数 0.70pcts，板块日均成交额 90.19 亿元（上周为 125.91 亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为 28.74，同期上证综指和沪深 300 市盈率（TTM）分别为 15.06 和 12.72。

4月 26 日国内主产区生鲜乳价格为 3.48 元/kg，较 3 月均价下降 1.42%。2 月国内主要原料奶产区价格环比降 1.03%，华东、直辖市、西北和东北地区均出现不同程度的下降，降幅分别为 3.60%、3.43%、1.87% 和 1.82%，而华北和华南地区上涨，涨幅分别为 2.3%和 4.6%，西南地区价格保持稳定。国际上，5 月 2 日，恒天然全脂奶粉拍卖均价 3233 美元/吨，环比增 5.2%。

食品饮料板上周跟随指数下探，呈现低位震荡整理走势，食品饮料板块全周下跌 0.96%，跑赢上证指数 0.68 个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块在申万一级行业板块中排名排至第 7 位，表现相对抗跌。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业多数收跌。其他酒类（1.49%）、乳品（0.21%）收涨，啤酒（-2.87%）、黄酒（-2.85%）食品综合（-2.03%）跌幅明显。食品饮料板块中个股中下跌家数相对较多，除黑芝麻、老白干酒、加加食品、西部创业四家停牌之外，15 家收涨，58 家收跌。 

2017 年一季度食品饮料行业整体业绩表现好于同期，延续去年四季度以来的增长，从收入和利润的情况来看，2017Q1+2016Q4 均好于2016Q1+2015Q4 的水平，其中白酒子行业持续向好，另外，调味品子行业受提价等因素影响业绩超预期，我们看好高端白酒行业的持续改善和调味品子行业消费升级、提价带来的业绩提升。

本周（05/01-05/05）上证综指下跌 1.64%，深证成指下跌 2.05%，食品饮料板块下跌 0.96%，在申万 28 个子行业中排名第 7 位。黄酒及啤酒板块跌幅居前，分别下跌 2.86%、2.87%，白酒板块下跌 0.80%，跌幅小于指数，主要是贵州茅台、山西汾酒贡献，高端白酒整体跌幅较小，其他白酒调整幅度较大，系一季报能否符合预期的直接反应。 

1～3月，食品行业总体运行良好，三大子行业工业增加值均取得了较快增长。其中，酒、饮料和精制茶制造业增长9.7%食品制造业增长8.7%；农副食品加工业增长6.9%。三大子行业固定资产投资呈现“两升一降”。其中，农副食品加工业投资同比增长8.8%；食品制造业固定投资同比微增0.7%；酒、饮料和精制茶制造业投资同比减少7.5%。

Beer, the most widely consumed beverage in Europe after tea and water, is brewed with four main ingredients, which are as follows: Malts: Though barley is mostly used, other cereals such as wheat, oats, maize, and rice can be used. Hops or other natural flavors: These add bitterness to the beer and act as preservatives. Water: Usually, hard water is preferred for brewing light ale and soft water for mild ale and stout.

本周上市公司 2016 年报公布完毕，食品饮料行业公司全年营收平均增长 9.85%，净利润录得 12.86%增长，业绩表现突出的子行业包括白酒、肉制品、调味品及食品综合，营收同比分别增长 13.55%、 19.37%、3.43%和 13.92%，归母净利润同比分别增长 10.79%、6.48%、72.65%和 2.72%。

预收款调整后，扣茅台、五粮液后 14 公司（4Q16+1Q17）营收同比增 13.2%，持平调整前的 13%。行业 16 年销量应下降，增长靠高档酒带动均价涨。行业复苏 16 年近尾声，茅台批价 2H17 存变数，未来增速靠消费升级和集中度升。持茅台基金数量已超历史峰值，其 1Q17 基金重仓仍排第事。