4月 26 日国内主产区生鲜乳价格为 3.48 元/kg，较 3 月均价下降 1.42%。2 月国内主要原料奶产区价格环比降 1.03%，华东、直辖市、西北和东北地区均出现不同程度的下降，降幅分别为 3.60%、3.43%、1.87% 和 1.82%，而华北和华南地区上涨，涨幅分别为 2.3%和 4.6%，西南地区价格保持稳定。国际上，5 月 2 日，恒天然全脂奶粉拍卖均价 3233 美元/吨，环比增 5.2%。

1. 国内原奶价格小幅下滑，国际奶粉价格涨跌互现... 6

1.1 国内主产区生鲜乳价格... 6

1.2 国内主产区牧场价格. 6

1.3 国际奶粉价格涨跌互现... 8

2. 国内乳制品进口量同比下降，国际奶粉出口同比减少.. 8

2.1 国内原奶供给... 8

2.1.1 奶源基地建设项目.8

2.1.2 1-2 月进口种牛2.11 万头，同比增长260.4% .9

2.2 国内乳制品进口情况..10

2.2.1 奶粉1-3 月进口27.04 万吨同比下降2.2%.10

2.2.2 婴幼儿配方奶粉1-2 月进口3.03 万吨，增长9.6% ..10

2.2.3 液态奶1-3 月进口12.73 万吨，同比减少9.2%..11

2.3 全球主要国家奶粉出口量同比减少. 11

2.4 饲料原料价格.12

2.4.1 2 月份国内玉米价格环比下降1.8% ...12

2.4.2 2 月份国内豆粕价格环比下跌1.2% ...12

2.4.3 2 月份苜蓿草进口量环比下降93.54% ..12

2.4.4 2 月燕麦干草进口量环比增长17.21% ..13

3. 乳制品产量快速增长，产品价格相对稳定...13

3.1 国内乳制品产量...14

3.2 国内乳制品企业收入..14

3.3 国内主要奶产品价格..14

4. 国内外要闻..15

4.1 国际要闻..15

4.2 国内要闻..16

5. 市场表现...17

5.1 4 月市场表现..17

5.2 乳业A 股上市公司估值.18

5.3 投资建议..18

5.4 风险提示..18