沙特石油设施遇袭，原油日产量减半拟动用应急油储。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼9 月14 日在一份声明中表示，沙特境内两处石油设施遇袭、触发大火，火势已经得到控制，没有人员伤亡。只是，袭击严重扰乱沙特原油和天然气生产，日产量的大约50%受到影响，需动用原油储备、填补缺口。按他的说法，依据初步估算，袭击导致沙特原油日产量损失570 万桶，天然气日产量损失20 亿立方英尺（5663 万立方米）。石油设施遇袭正值阿美公司加速重新启动首次公开募股(IPO)计划之际。阿美公司首席执行官阿明·纳赛尔说，企业已着手恢复油气生产，进展将在48 小时内更新。

万华和华鲁都是市场公认的优秀企业，但今年这两家公司之间最有意思的变化就是两者ROE 在迅速趋同，并且华鲁ROA 已经开始反超万华。从价格趋势看，这种反超甚至未来会成为常态。那么背后原因何在，无疑就很值得分析。

Lubricant products are made from the combination of base oils and additives. The composition of base oil, in the formulation of lubricants, is primarily from 75% to 90%. Base oils possess lubricating properties and make up to 90% of the final lubricant product. Base oils are primarily categorized into five groups. The first three groups are based on mineral oils, and the fourth and the fifth group are based on synthetic oils. All the five groups are distinct from one another, and are made from different formulations that cater to a specific application. Paraffinic mineral oil, which represents the first three groups, is considered to be of better quality than the oils of naphthenic (group V), and is used highly in the production of lubricants.

2019 年上半年化工行业事故频发，环保和安全生产约束下供给端仍然承压，但成本端原油价格环比回落，需求端受贸易摩擦等逆全球化事件影响，下游汽车等终端消费依旧低迷，直接出口也承受较大压力，化工行业景气下行，大宗化学品价格同比大幅回落。行业合计营收6645.0 亿元，同比下降0.62%，实现归母净利润488.8 亿元，同比下滑14.0%，净利率7.78%，仍处于2015 年以来较高水平，显示行业经历供给侧改革之后盈利能力仍维持较强韧性。

化工板块在今年上半年经历了景气度的进一步下滑，化工品价格大幅下跌，供给端新增产能大规模投放、短期难言乐观，需求端“内忧外患”、市场预期较为悲观。2019 年上半年，基础化工行业累计实现营业总收入6645 亿元，同比下降0.63%；归属母公司股东的净利润489 亿元，同比下降22.01%。受季节因素扰动，2019Q2 单季度行业收入与归母净利润环比均有所回升。

上半年伴随行业景气下行、板块盈利增速触底，优质产能表现依然强于行业平均。剔除石化板块中石化的大权重影响后，板块合计营收同比+10%，净利润同比-9%。据国家统计局，化学原料与制品业上半年收入同比+0.7%，利润总额同比-13.8%，均为2010年以来新低，且均低于上市公司表现，上市公司总体来说可看做行业优质产能，在环保、稳定生产和议价、融资成本等上普遍具备优势。分版块来看：今年上半年大部分子行业盈利数据伴随行业景气有所下滑，但磷肥、涤纶、改性塑料、轮胎行业盈利明显改善。

行业基本面分析：需求下滑化工产品整体走弱，安全环保标准提升有助于行业集中度提升。需求端来看，化工大宗品的下游需求一般，行业价格整体逐步回落，二季度近一半的化工产品价格下跌。供给端来看，过去2 年多除了化纤、石化等少数子行业，大部分化工品固定资产投资增速维持低位，带动行业格局最差的产能过剩行业迎来最大的边际改善。以天嘉宜爆炸事件为“导火索”，化工行业开启新一轮供给侧改革。中长期看，国内化工行业的进入壁垒不断提升，中小企业的安全环保和生存压力越来越大，行业长期集中度提升，料将呈现强者恒强的局面。

本周茅台一批价继续上行，逐步站稳 2500 元，一批价的坚挺反映了高端白酒市场需求韧性强，量价齐升在演绎，建议加仓高端白酒。啤酒进入全年旺季，产品结构升级将持续推动行业盈利改善。

行业景气度向上，外资大牌和国货新锐同时靓丽。19 年1-7 月我国化妆品零售额同比增长12.7%，在各项消费品中增速领先。一方面，外资头部品牌增长靓丽，1H19 欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂中国区可比销售额增速达到20%以上，高端线是主要驱动力。另一方面，新群体、新渠道催生新营销和新品牌，国产品牌借势崛起。

看好 9 月传统需求旺季化工品价格结构性反弹，关注供给收紧的维生素涨价及需求旺季下 MDI 价格回升，推荐万华化学，建议关注新和成、浙江医药；继续看好新材料板块投资机会，推荐万润股份，新宙邦。