The rising construction activities, both, in residential and non-residential sectors in the country are the key driving factors for the paints and coatings market. The increasing residential construction activities are driving the demand for architectural and wood coatings among others. To advocate the growing construction industry trend, there is a nationwide royal directive for housing construction in Bahrain to cater the rising housing demand, owing to the population growth, which, in turn, is likely to drive the paints and coatings usage in the country. The Northern [Town] project is one of the residential projects by the Government of Bahrain, which was commenced in 2012 and opened in 2018. The project is likely to produce housing for 100,000 people. This had a drastic impact on the architectural coatings market in the country.

7月护肤类阿里系GMV达93.58亿元，同增43.73%；本月阿里系GMV前十中，国产品牌有七个，在数量上占主导，传统、新锐国产品牌持续登榜。 

我们对欧美日韩的十家日化上市公司上半年的业绩情况做了总结。截至目前，绝大部分海外日化龙头均已经披露了2019 年半年报情况（部分龙头的财报我们根据自然年做了相应的调整）。这些日化巨头均是多市场、多品类和多渠道运作，整体来看，中国区域仍旧是这些日化巨头增长的主要驱动来源之一。

从库存周期的角度来看，当前化工行业仍处于主动去库存阶段。在下游需求持续低迷的局面之下，库存下降并不明显，开工率维持低位，PPI 有继续下行的迹象，我们还需要继续等待库存周期探底。8 月份上市公司陆续公布中报数据，上半年在行业景气度持续下滑的趋势之下，大部分化工企业上半年的盈利能力明显下降。但是我们重点关注的化工龙头公司的盈利能力仍保持稳定，甚至逆势大幅增长，超出市场之前的预期。恒力石化、浙江龙盛、宝丰能源、华鲁恒升上半年的业绩都较为突出，是当前阶段化工优秀龙头企业的强势产能扩张、成

本管控能力优秀、引领行业格局稳定的典型代表。

6月，石化行业生产继续增长，但消费持续低迷。市场价格环比下降使得营收增长放缓，利润下滑。具体来看，生产方面，石油加工、炼焦及核燃料加工业规模以上工业增加值同比增长4.1%；原油加工量5370 万吨，同比增长7.7%；煤油产量同比环比增长，但汽油、柴油产量同比环比均下滑。进出口方面，成品油出口量为543.0万吨，同比增长14.5%。需求方面，宏观经济压力等因素导致柴油消费量呈持续下滑态势。投资方面，投资增速大幅下滑，固定资产投资额累计同比增长6.96%，而上年同期为同比下降7.9%。