上周基础化工板块下跌5.8%，沪深300 指数下跌7.6%，基础化工板块跑赢大盘 1.9 个百分点，涨跌幅居于所有板块第20 位

2020 年中国化工产业链一体化能力进一步得到验证并增强，2021 年中 国化工已经处于“全球供给侧改革”后的新阶段。中国化工正站在全球 竞争优势提升的新起点上。

中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周大幅上涨 9.8%，较上月 同期上涨17.1%，年内涨幅为22.5%，较去年同期上涨33.8%。

成本端：前期磷矿石、硫磺、合成氨等原料上涨，支撑力渐强，磷铵市场行情强势运行。需求端：积极开展春耕备肥确保粮食安全生产，春季需求即将全面释放。供给端：行业洗牌多年全国磷肥产量总体下降，当前社会库存降至较低水平，场内货源延续偏紧态势。海外及出口市场：国际市场需求回暖而供应阶段性受阻，国内向海外出口化肥增加。

国有资本强力加持，军工行业百花齐放局面再现。基本面持续向好，行业景气度仍将持续。中国普天拟并入中电科，军工国企改革将加速进行。兼顾估值与成长，继续买入稀缺和优质成长标的。

美妆消费不断升级且不可逆，消费者从基础化妆品升级为功能属性更强的专业化妆品，赛道红利凸显。国货品牌从研发、渠道、营销多角度突围。

当前全球磷肥需求主要的驱动因素在于后疫情时代全球农作物 价格明显上涨，农民作物种植积极性有提升，进而提升农肥施用 需求。磷肥作为粮食及经济作物必备肥料，需求明显回升。分区 域来看，印度、巴西、东欧等地将成为磷肥全球需求增长的主要 来源。我们判断全球磷肥需求将在21 年有明显复苏，并在未来 几年内维持相对稳定增长。

2020年疫情严重冲击油价，4月一度跌至谷底，5月随着OPEC+正式实施减产重心上移，6月进入窄幅震荡阶段，11-12月反弹。

2019、2020 年受到中美贸易战、全球疫情的影响，棉价下跌。棉花现货价格从16700元/吨一路下跌到10450 元/吨左右，累计下跌6300 点，跌幅在37%。

据美国国家气象局报道，近日Uri 暴风雪席卷美国各地，美国超73%地区被 雪覆盖，1.5 亿美国人收到冬季风暴警告，德克萨斯州已进入紧急状态。在恶 劣天气影响下，据CNBC 报道，美国已停产超400 万桶/日原油产能，接近 全美原油产量40%，此外，亦有多个化工装置宣布不可抗力停产。我们认为 暴风雪过后美国化工装置重启或慢于需求恢复速度，部分化工品供需错配有 望进一步加剧，MDI/TDI、醋酸、尿素、聚烯烃、乙二醇等相关产品有望受益。