光伏需求拐点已全面体现，当前行业2021 年估值性价比高，推荐三条主线：（1）竞争格局稳定，龙头优势明显，长期成长性标的：硅片（隆基股份），胶膜（福斯特）；（2）供需边际向好或者短期偏紧：硅料（通威股份，关注大全新能源），光伏EVA树脂（联泓新科，关注东方盛虹）、海外逆变器（阳光电源、关注锦浪科技、固德威等）；（3）行业趋势下结构性机会：胶膜（福斯特，关注海优新材），玻璃（亚玛顿、关注福莱特、福耀玻璃、信义光能），大尺寸电池（爱旭股份），一体化组件（关注晶澳科技、天合光能）。

本文首先介绍了我国化学工业的发展历程，从新中国成立到目前，我国的化学工业可以分为四个阶段:化学工业体系的初步建立阶段、化学工业体系的结构调整阶段、化学工业体系的结构优化阶段和化学工业体系的结构提升阶段。然后对我国化学工业现代化水平作了评价与分析，主要从工业效率指标、工业结构指标和工业环境指标三方面，对总体效率、技术先进性、国际化、产业组织合理化以及环保方面进行衡量，每个方面的具体指标又分为基本指标和辅助指标两种。提出了提高我国化学工业现代化水平的建议，我国化学工业现代化水平的不断提高是一项系统工程。不仅需要改善化学工 业所处的资源和环境状况，还需要化学工业集约化发展，在全面贯彻落实科学发展观的前提下，继续优化产业结构和布局结构，加快企业组织结构、装置结构、产品结构调整。

2021年H1 中信基础化工行业实现整体营业总收入为9219.54 亿元，同比2020 年上半年增加2435.83 亿元，同比增速为35.91%；归母净利润为1067.95 亿元，同比上升178.68%，盈利能力显著提升。2021年上半年基础化工ROE 为8.51%，同比2020H1 上升123.72%。2021H1资产负债率为47.64%，与2020H1 年小幅下降3.78 个pct。全部二级子板块半年报业绩大涨，其中农用化工、化学纤维、化学原料三大板块最为亮眼，归母净利润均实现翻倍以上的增长。

受基数抬高影响，21Q2 化妆品社零增速相较 Q1 有所放缓，但龙头品牌贝泰妮、 华熙生物、珀莱雅、上海家化在产品功效升级、多渠道开拓、数字化及社媒营 销创新等多维因素驱动下，交出了靓丽的业绩答卷。我们认为，虽然面临诸多 不利的外部因素，但是国货品牌加强技术投入，以及在新媒体新渠道方面相比 外资品牌更有优势的运营能力，同时对经营风险进行严格管控，存货以及经营 净现金流处于良性健康状态，中长期业绩增长仍具备较强的确定性，可享受一 定的高估值溢价。维持敏感肌护肤龙头公司贝泰妮、功效护肤快速增长的华熙 生物、多维改革逐步推进的上海家化、以及推新快&高效运营的珀莱雅“强烈推 荐-A”评级，建议继续关注丸美股份基本面改善进展。

江苏省常州市和武进区联合出资设立了全球第一家石墨烯产业研究院，石墨烯产业的种子就悄悄地落在了西太湖边。这是从零到一关键的一步，之后，“全球第一条年产100吨石墨烯粉体生产线”“全球第一条年产3万平方米透明导电薄膜生产线”等一个个全球第一的纪录在西太湖科技城石墨烯产业园刷新。2017年西太湖科技城管委会成功申报建设省级石墨烯特色小镇，进一步强化配套服务，加大投入力度，促进石墨烯产业取得新的更大突破。一个“全球一流、全国领先”的未来碳谷在西太湖畔正悄然成型。

东方美谷是一个以上海市奉贤全区为载体、与“美丽健康”概念相关的产品轴、服务轴、产业轴“三大坐标系”构成的“三维立体产业体系”。2015年末，奉贤区正式提出了建设“东方美谷”的设想，就是在整合美容化妆品、生物医药等产业的基础上，进一步聚焦占地少、投入大、产出高、发展好的美丽健康产业。

颜值时代下，中国化妆品市场需求快速增长，加之新兴渠道与营销手段的推广、多场景渗透率的提升，行业高景气度持续。而近年来国潮风起，国货品牌由于性价比高、产品设计感强、质量提升、营销力度大等因素，接受度大幅提升。维持行业“强于大市”投资评级，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A 股化妆品公司。

本周（8 月23 日-8 月27 日）零售板块（商业贸易指数）报收3039.67 点，上涨2.46%，跑输上证综指（本周上涨2.77%），板块表现在28 个一级行业中位居第13 位。零售各细分板块中，本周贸易板块表现较好，2021 年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周安德利（+18.1%）、五矿发展（+16.6%）、江苏国泰（+15.5%）涨幅靠前。

重点关注子行业：有机硅周涨幅9.1%、电石法pvc 周涨幅0.9%、乙烯法周涨幅1.0%、轻质纯碱周涨幅3.3%、重质周涨幅3.0%、粘胶周跌幅0.4%、烧碱周涨幅6.7%、维生素A 周涨幅1.8%、维生素E 周涨幅0.6%、固体蛋氨酸周涨幅2.0%、液体周涨幅1.4%、聚合MDI 周涨幅3.0%、纯MDI 周跌幅5.0%、橡胶周跌幅4.9%、尿素周跌幅8.5%、DMF 周跌幅2.6%、乙二醇周涨幅1.4%。