辉瑞Paxlovid 帕罗韦德原研订单不断，国内CDMO 企业再次签下大额订单。从2021 年4 季度开始，辉瑞新冠药原研API 和中间体订单已分拨给中国的CDMO 企业。凯莱英已签订了3 项重大订单，均为辉瑞新冠药CDMO，三次累计总合同金额高达92 亿元人民币。 博腾股份已签订两大订单，总额8.98 亿美金（折合约57.17 亿元人民币）。预计生产计划已经排到2023 年。

2021 年报业绩前瞻：疫苗、CXO、制药上游业绩强劲增长由于新冠疫苗带来的业绩弹性以及其他大单品的快速放量，疫苗板块业绩增速普遍在100%以上；CXO 行业延续高景气；而在供应链本土化的趋势下，上游的制药装备行业同样迎来高速增长。

精华具有高功效、高客单、高复购的特点，是重要的护肤品类之一。过去四十余年，国际品牌凭借科研技术实力长期占据领先优势，国货品牌则从大众精华起步，逐步摸索和发掘个性化路径。本篇报告以精华发展史为起点，从特定品类视角探究我国化妆品行业的发展逻辑并分析国货品牌的突围机会。

煤炭市场价格形成机制发布。2022 年 2 月 24 日，国家发展改革委发布《进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，核心要点：1）引导煤炭价格在合理区间运行，秦皇岛港下水煤（5500 千卡）中长期交易价格每吨570~770 元（含税）较为合理；2）完善煤、电价格传导机制，煤炭中长期交易价格在合理区间内运行时，燃煤发电企业可在现行机制下通过市场化方式充分传导燃料成本变化；3）三是健全煤炭价格调控机制，包括提升供需调节能力、强化市场预期管理、加强市场监管。

全球钾资源分布不均，呈现寡头垄断局面。全球探明钾盐（折K2O）资源量大约2500 亿吨，探明储量（折K2O）大约37 亿吨，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯合计占全球钾盐资源总储量66%以上，我国仅占比9.5%。钾肥的主要消费国有中国、巴西、美国和印度等，其中中国钾肥消费量占比约25%。目前国际钾肥市场仍由少数处于支配地位的企业所垄断，全球海外前七大钾肥生产企业产能占比高达83%。

碳纤维产业链较为复杂，丙烯腈为主要原材料，其进口依存度逐步下降。完整的聚丙烯腈基碳纤维产业链包括从原油开采加工到终端工业品应用的七大环节，上游紧密承接石化行业，以丙烯腈为核心原材料。中国丙烯腈进口依存度长期保持在28%以上，2016 年以来随着斯尔邦丙烯腈装置的投产，进口依存度有所下降，但依旧有一定的国产替代空间。我国丙烯腈产业国产替代步伐不断加快，产能供应持续发力。

2021 年以来，全球氯化钾市场价格持续上涨。近年来，氯化钾国内价格与国际价格趋势接近。国内方面，氯化钾市场均价由2021 年年初的2000 元/吨上涨至年末的3200 元/吨，并在2022 年年初继续上涨。截至2022 年2 月14 日，国内氯化钾市场均价已超过3470 元/吨，同比上涨70.85%。国际方面，截至2022 年2 月14 日，俄罗斯、温哥华、西北欧氯化钾FOB 价分别报625.5 美元/吨、610.0 美元/吨、631.5 美元/吨，相比2021 年年初分别上涨217.5%、197.6%、221.4%。全球氯化钾价格在结束12 年的低迷后，重回上行通道。

多元技术开发，关键储能器件是电池：截止2020 年底，国内已投运储能项目累计装机觃模35.6GW，其中抽水储能装机31.8GW,占比89.3%,同比增长4.9%，电化学储能装机量3.27GW，位列第事，占比9.2%，同比增长91.2%。现阶段储能多种形式幵列发展，包括钠电池、锂电子、铅炭、液流、氢储能和超级电容器等各类电化学储能器件，其中锂离子累计储能觃模最大，占88.8%。

布油超过95 美金/桶的原因：近期原油价格大涨，布油超过95 美金/桶。我们认为 本次油价上涨的原因主要来自供给端，OPEC 月报称1 月OPEC 原油产量增加6.4 万桶/日，远低于OPEC+协议中承诺的增产额度25 万桶/日。月报还指出非OPEC 国家21 年供应量增长约61 万桶/日，比预期值低6.3 万桶/日。油价的上涨反应了对 原油供给潜力的担忧。