✓ 全行业来看，中大排量二轮摩托车销量保持平稳：1-3月，150＜排量≤250cc累计销售27.4万辆，yoy-8%；排量＞250cc累计销售10.9万辆，yoy+41%。

✓ 3月单月，150＜排量≤250cc销售11.1万辆，yoy+6%；排量＞250cc销售5.2万辆，yoy+56%。

卫浴行业2000 亿市场，智能化渗透驱动行业再提速。2021 年卫浴市场规模2046 亿 元，4 年复合增长率5%，其中坐便器为价值量最高的核心单品，市场规模400 亿。近 年卫浴智能化渗透加速，B 端精装房配套率持续上升，C 端智能坐便器、智能花洒等 热销，将驱动卫浴行业重新进入量价双升新阶段，且目前智能化渗透率仍处低位。 与其他家居品类不同，卫浴品类特征为：1）下游需求结构更复杂，住宅更新需求及非 住宅需求占比更高；2）品牌效应更强，智能卫浴该特征更显著；3）产品换新周期更 快，智能卫浴强化该特征；4）套系化销售更强。

根据奥维云网数据，2023 年3 月我国清洁电器全渠道销量108.7 万台，同比- 15.5%，月度同比降幅扩大，由2023 年2 月的-6.2%扩大9.3pct 至-15.5%；销 额13.4 亿元，同比-8.2%，月度同比由2023 年2 月的2.1%转为-8.2%。根据 奥维云网数据，2023 年3 月清洁电器累计销量同比较1-2 月累计销量同比缩小 0.5pct；全渠道累计销额缩小3pct，销售短期承压但存在复苏趋势。

2023 年一季度我国社会消费品零售总额为114922 亿元，同比增长5.8%，其中，除汽车外消费零售额同比增长6.8%。从地区结构来看，2023 年1-3 月，我国乡村消费额增速达6.2%，继续高于同期城镇水平（5.7%）。从不同消费类型来看，2023 年1-3 月餐饮收入12136亿元，同比增长13.9%；商品零售额为102786 亿元，同比增长2.9%，3 月单月规模达34148 亿元，增速较上月提升约6pct 至9.1%，家电及音像器材类零售额723 亿元，同比下降1.4%，但占总社消比值有所提升。

和A 股企业相比，海外家电龙头的分红率波动较高。且海外家电的股利支付率存在超出100%或为负数的情况，即分配历史未分配利润及在亏损时仍进行分红的情况。对比国内外家电企业目前的股息率，我们所选取的四家海外家电龙头平均股息率水平目前为3.7%，而国内家电龙头股息率均值目前为4.0%，略高于海外家电企业。因此我们认为，从股息率角度来看，我国家电企业的估值修复弹性要略高于海外家电企业。

本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，4 月12 日，国家能源局发布《2023 年能源工作指导意见》，明确要坚持把能源保供稳价放在首位，同时坚持积极稳妥推进绿色低碳转型的基本原则，2023 年全年风光新增装机160GW，新增装机规模为历史新高；风光发电量占全社会用电量的比重达到15.3%，较2022 年提高3.1pct。其二，4 月18 日，欧洲议会以多数票通过了碳边界调整机制（碳关税）等3 项主要气候法案，旨在帮助欧盟到2030 年实现二氧化碳排放量比1990 年减少55%，并到2050 年实现碳中和。其三，4月21 日，国家标准委等11 部门发布《碳达峰碳中和标准体系建设指南》，覆盖能源、工业等重点行业和领域碳达峰碳中和工作。其四，4 月23 日，国家能源局发布1-3 月份全国电力工业统计数据。截至3 月底，全国累计发电装机容量约26.2 亿千瓦，同比增长9.1%。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023 年3 月中国动力电池装机量27.8GWh（+29.7%），环比增长26.7%；2023 年1-3 月累计装机量65.9GWh（+28.4%）。中国动力电池装机量与中国新能源汽车产销量高度相关，步调基本一致。由于去年末补贴退出前集中抢购透支需求，开年后新能源汽车销售骤冷，这是可以预见的。春节后新能源汽车销量爬坡中，带动三月装机量同比环比均实现大幅增长，但是如果对比往年同期，前两年三月装机量基本可以恢复至上年高位，而今年三月装机量仅为上年四季度月均装机量82%，反映今年新能源汽车销量复苏节奏慢，考虑主要是近期汽车价格战扰乱车市所致。

电机是一种利用电与磁相互作用从而实现能量转换与传递的机械电磁装置。电动机从电系统吸收电能，向机械系统输出机械能，各类型的电机广泛应用于我国经济生产各部门以及家用电器中，主要作为驱动各种机械设备的动力。电机可以主要分为动力电机和控制电机。有刷直流电机具备扭力高、结构简单容易维护（即换碳刷）、便宜的优点，交流电机中的永磁同步电机和永磁异步电机是常用的汽车搭载电机。永磁同步电机指的是定子上的线圈通电后产生的磁场能带动永磁体（转子）进行同步旋转，转子的转速也能够与旋转磁场的转速相同，不容易造成转速损耗。优点是体积小，效率高，但是一旦速度增加，永磁体产生反电势，导致高温，强震动就容易退磁。因此不适合在高速下使用。控制电机又可以分为伺服电机、步进电机和信号电机等。

4 月中信机械板块下跌3.5%，跑输沪深300 4.12 个百分点，排名第17 名：截止到4 月25 日收盘，4 月中信机械板块下跌3.5%，跑输沪深300 指数 4.12 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第17 名。中信机械三级子行业中，4 月3C 设备、铁路设备、船舶制造表现居前，分别上涨37.63%、9.66%、6.97%。3月光伏装机继续大幅增长。风电装机量开始出现高速增长，扭转了连续几年低迷的情况。工业机器人产量开始回升，金属机床需求也同步反应，表明工业自动化需求边际向好，行业有底部反弹趋势。3月新能源汽车销量和动力电池装机增速有一定下滑。

报告期内电力设备行业指数涨幅为-2.41%，跑输沪深300 指数0.21Pct。电力设备申万二级子行业其他电源设备Ⅱ、电池、电网设备、电机Ⅱ、光伏设备、风电设备涨跌互现，分别变动0.56%、-0.49%、-1.93%、-3.28%、-5.06%、-5.42%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动0.68%、-1.50%。2022 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌28.75%，沪深300 指数累计下跌18.38%，电力设备行业累计跑输10.37Pct。