机床行业2022 年业绩承压，2023Q1 净利润企稳回升。根据我们统计的 18 家机床行业上市公司看，收入端，机床公司2022 年合计营收约406.18 亿元，基本同上年持平，2022 年合计净利润34.75 亿元，较上年小幅下滑 6.8%，2023 年Q1 合计营收99.33 亿元，同比增速回正，合计净利润8.53 亿元，较上年Q4 环比快速增长，达到38.82%，净利润恢复明显，我们认 为，Q1 业绩回暖主要是由于出口拉动和新能源汽车市场需求依旧旺盛所 致。具体看，机床整机厂商2022 年合计收入及利润出现小幅下滑，但头部 机床企业依旧保持经营韧性，行业规模优势显著，海天精工和纽威数控作 为国内金属切削机床头部厂商，2022 年净利润取得高于收入端增速的增 长，分别为40.31%和55.59%，2023 年Q1 净利润增长分别为22.84%和 35.63%。零部件厂商看， 刀具企业在2022 年业绩表现出色， 但 2023Q1，主要刀具公司的营收增速均出现放缓，净利润增速出现一定程度 下滑。

一、业绩表现：2022 业绩承压，静待2023 行业回暖 ................................................................................................ 3

1.1 总体表现：2022 机床行业收入基本稳定，2023Q1 呈现复苏态势 .................................................................... 3

1.2 各行业表现：机床设备厂商业绩承压，核心零部件公司收入增长稳定 ............................................................. 4

二、盈利能力：毛利率基本稳定，净利率有望企稳回升 ............................................................................................. 7

2.1 行业整体毛利率基本稳定，刀具公司2023Q1 毛利率小幅下滑 ....................................................................... 7

2.2 期间费用率：行业龙头公司费用控制能力持续优化 ........................................................................................ 8

2.3 净利率：2022 净利率承压，2023 有望企稳回升 .......................................................................................... 11

2.3 合同负债&存货：行业整体上升趋势明确 .................................................................................................... 12

风险提示 .............................................................................................................................................................. 16