工程机械方面，挖掘机销量方面，2023 年1 月销售各类挖掘机10443 台，同比下降33.1%，其中国内3437 台，同比下降58.5%；出口7006 台，同比下降4.41%。起重机方面，1 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为1216 台、175 台、1393 台、841 台，各类起重机销量均呈现下降趋势。1 月销售各类装载机6347 台，同比下降16.5%；销售各类叉车58124 台，同比下降30.1%。从挖掘机开机小时数来看，1 月国内受春节因素扰动，国内开工环比、同比均明显下降，1 月国内小松开机小时数为44.00 小时/月，环比-49.80 小时/月，同比-37.20 %。

1月受疫情和春节错期影响，产业在线家空内外销分别同比-22%和-23%，基本符合预期，库存 同比有明显下降；截至2 月上旬，空调终端零售增速已好于过去两年全年及去年同期的同比口 径，节后需求恢复良好。展望2023 年，低基数低库存背景下，叠加需求回暖，家空出货弹性 或超预期；同时，考虑到行业并无高库存和显著的龙头经营周期错配问题，价格展望较为稳定， 成本红利将持续兑现。

顺周期：2023年宏观和政策预期好转后，广义制造业补库存意愿开始向投资意愿传导，通 用设备需求在放开的初期阶段经历震荡后会走向温和上行，通用设备跟随制造业投资周期 温和复苏，建议关注需求结构有积极变化的机床、刀具、激光、机器视觉和工控板块。 新技术：新能源行业投资增速整体维持高位，产业新增投资继续加码新技术方向，专用设 备中的新能源新技术加速产业化，建议关注光伏/锂电设备中的镀铜设备、HJT/4680高效 电池设备等。 疫后复苏：低估值受益疫后重启板块预计会是2023年配置方向之一，疫后重启板块建议关 注受益机器代人的机器人、受益高校投资力度空前的仪器检测、受益出行复苏更新加快的 轨交列控板块

2 月机械板块上涨2.94%，大幅跑赢沪深300，排名全行业第13： 截止到2 月22 日收盘，2 月中信机械板块上涨2.94%，跑赢沪深 300 指数2.94 个pct，在30 个中信一级行业中排名第13。三级子 行业中，2 月叉车、工程机械、起重运输机械表现居前，分别上涨 21.25%、12.02%、10.53%。

海外超预期，首推工程机械板块。通过对工程机械、刀具、机床、工具五金行业的观察，海外增长超预期，综合比较 估值和业绩弹性，工程机械吸引力最大，行业增长有望进入第三阶段，即国际化、电动化、高效化驱动的高质量增长 阶段。

半导体零部件在集成电路产业链中处于最上游的原材料与中游的半导体设备之间，兼具原材料与设备属性，其中耗材型更近似于原材料，需定期更换，使用寿命相较经济寿命短；而子系统更近似于设备，需要进行一定的系统集成。半导体零部件通常以直销形式，直接客户为设备厂商或晶圆厂、IDM，由设备商购买搭载半导体设备销售，或由终端晶圆厂、IDM驱动购买。

1、【HJT设备】重点推荐真空镀膜设备、铜电镀设备：迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、罗博特科、东威科技、利元亨、京山轻机等。 2、【HJT核心零部件】重点推荐：英杰电气（电源）、汉钟精机（真空泵）；重点关注：明志科技（腔体）等。 3、【HJT浆料】重点推荐：苏州固锝；重点关注：聚和材料、帝科股份等；【HJT硅片】重点推荐：高测股份、上机数控。

2022 年中国新能源汽车销量为688.7 万辆，对应渗透率为25.6%。新能 源汽车热管理系统的单车价值量约为6200-7200 元，为传统汽车的2-3 倍。2022 年国内新能源车热管理市场496 亿元、全球779 亿元。预计2025 年，国内/全球热管理市场空间分别为1006/1512 亿元，CAGR 分别为 26.6%/24.7%。

多晶硅方敏，本月市场价格整体趋势回升，月均价环比上涨49.09%。主因国内硅料企业维持较高生产负荷，供给较为宽松。伴随下游需求的回暖，硅料企业出货量明显增加，而硅片拉晶企业继续上调开工率，对硅料采购稳步提升，多晶硅企业握有一定议价权，市场逐步提涨。但随着硅料企业出货量的放大，硅片企业采购的硅料量已基本能满足当月生产需求，短期内硅料需求增量比较有限，同时，当前下游硅片企业对硅料普遍是看跌心态，有压降硅料采购量、压降库存的趋势，因此，预计短期硅料价格离拐点已不远。供需关系上，本月国内硅料企业基本维持满负荷生产，供应量环比较为稳定，2 月我国多晶硅装置总产量为103049 吨，较上月增加378.44 吨，环比增长3.78%。本月产能利用率为101.42%，环比下调5.03 个百分点。（本月最终统计产量根据后续与厂家核实情况可能略有浮动）

据乘联会数据，新能源汽车2 月周度销售数据同比恢复情况良好，下游需求情况整体企稳，我们对后续整体销售回暖保持信心。固态电池产业化进程加速，电池新技术应用开始逐渐渗透，新能源汽车下游需求企稳回升，后续增长有保证，电池新技术应用开始逐渐渗透，锂电池上游原材料价格持续下行，叠加电解液、铜箔、隔膜等环节的降价，电池的整体成本有望持续下行，电池环节的盈利能力有望逐步提高，建议关注锂电池行业的整体投资机会，关注电池头部企业以及行业新技术持续渗透的环节。