我们认为，受益于上游原材料价格高位回落，下游需求逐步回暖， 智能控制器行业有望迎来困境反转，并将长期受益于节能化、智能化 的发展趋势，建议关注：盈利能力突出，成长性有望突破的【振邦智 能】；以及产品有望实现量价齐升的戴维斯双击的全球智能控制器龙 头【拓邦股份】。

2023 年8 月，在暑期出行旅游及节假日等消费带动下，社会消费品 零售总额同比增长4.6%，达到37933 亿元，增速较上月明显提升。 其中，家电及音像器材类零售额672 亿元，同比下降2.9%，占总社 消比值微降0.2pct。

产业链价格筑底，电站IRR 上行，新增装机预期上调。上半年硅料放 量带动产业链价格快速下行，根据Infolink 最新报价，集中式项目182/210mm 单玻PERC 组件的均价1.22 元/W；基于假设条件，我们测算地面单站的项 目IRR 和资本金IRR 分别为10.8%和25.6%；若考虑储能，项目IRR 和资本 金IRR 分别为10.3%和23.7%。在当前较高的收益率水平下，CPIA 上调全 年装机预期， 预计2023 年全球新增装机305-350GW ， 我国新增装机 120-140GW，行业景气度向好。

The pool equipment industry has undergone a rapid transformation concerning technological enhancement, customized automatic pool cleaners, a more favorable and preferred option for cleaning the debris and dirt from the pool, are now being used in the pool cleaning segment. The surge in the infrastructure and the development of residential and commercial swimming pools is a boon to an automatic pool cleaner market that advances cleaning technology and will enforce innovation.

Garage door operators of all segments have an established market across countries, driven by the demand for new units. This is due to new build fenestration or replacement of old units with innovative and high thermal efficiency products. Garage doors have always been a standard component in residential and nonresidential buildings, including commercial and industrial buildings, and they have a long-established market. Most standard doors comprise glass panes mounted on wooden or metal frames. The potential focus is currently hardwood, metal, and fiberglass for external garage doors.

The air purifier market is one of the growing markets in the electronic appliances industry. The use of air purifiers is growing across countries, particularly those facing high concentrations of pollution. The increase in industrial activities, urbanization, traffic pollution, and emissions from factories and household activities are the major drivers of the market. Major regions with growing demand include APAC, Europe, and North America. Some of the advantages of air purifiers include

锂电行业估值处历史底部，储能接续动力驱动基本面向好。从估值看，截至2023年9月1日，锂电池(申万)指数PE(TTM)为19.19倍，位于过去3年5.88%分位点，我们预计板块走势已充分反应市场悲观预期。从基本面看，动力电池领域出货量增速放缓，根据中国汽车动力电池产业创新联盟和同花顺数据，2022年我国动力电池出货量为465.5GWh，同比+150%;2023H1出货量为256.5GWh，同比+18%。根据EVTank，2023H1全球储能锂电池出货量为110.2GWh，同比+73.4%，其中，中国储能锂电池出货量为101.4GWh，占比92%，储能需求未来有望接续动力市场驱动产业链基本面长期向好。

就2023 年8 月经济数据而言（附图），内需尚待进一步恢复，但政策一触即 发（估值提振+中期业绩提升）；海外进入低基数区间，表观增速或亮眼，汇 率锦上添花。我们建议关注地产链+外销链有α 属性的龙头。

近期，随着比亚迪的高端车型仰望U8首次亮相，轮边电机受到了众人关注。轮边电机实际上是一种 分布式电机，可大幅提升车身操控便利性，同时还具有能耗低、效率高、成本低等优点。此举是轮 边电机在中国新能源汽车行业的率先应用，有望成为行业未来发展趋势。 本报告旨在分析中国轮边电机行业的相关政策、分类、发展现状、竞争格局及未来发展趋势，并结 合目前中国轮边电机行业竞争格局和竞合关系，深入挖掘、剖析该细分赛道市场中具备竞争实力的 企业。

内驱外需推动下，储能装机规模增势强劲。2023 年1-6 月，国内新投 运新型储能项目装机规模约8.63 GW /17.72 GWh，相当于此前历年累计装 机规模总和。储能项目招标热度不减，中标价格逐步回暖，储能行业景气 度高涨。内驱方面，新能源削峰填谷需求、强制配储与补贴政策、电力市 场改革及电价机制完善等为主要驱动因素。海外市场方面，美国大型储能、欧洲户储装机量增速较快。海外储能发展带动国内储能产品出海，关注产 业链优势环节如磷酸铁锂储能电池、逆变器等。与此同时，随着部分海外 政策加大对储能产品本地化的要求，国内储能领域企业正加速在海外市场 的本土化布局。建议关注布局海外市场且海外业务毛利率较高的公司。据 测算，2025 年国内储能市场规模有望超2000 亿元，市场空间广阔，建议 重点关注盈利能力较强的储能电池龙头、逆变器龙头及优质集成商等。