中特估体系下，“一带一路”催化行情，有望带来超额收益。2023作 为我国“一带一路”战略十周年，叠加东盟峰会、金砖国家领导人峰会、 高峰论坛等高规格会议背景下，我们见证了倡议提出至今出现的第四轮明 显行情，区间内一带一路指数较上证指数的最大超额收益可达154.42%。战 略发力的历史性窗口期已至，我们应重点关注以下三大新阶段增长机遇：1） 货物贸易层面，“一带一路”沿线国家已成为我国进出口的重要主力，2022 年占比达到33%，可有效稳固我国出口形势、应对下行压力。2）对外直接 投资，主要投资国家包括印度尼西亚、马来西亚、泰国等。3）工程建设领 域，2022年我国对外承包新签合同金额同比下滑3.3%，未来随着海外运输、 交流的畅通，工程建设领域有望回暖。目前，“一带一路”作为最具全球 竞争力的中特估体系，基本面筑底阶段有望成为配置机会，建议重点关注 机械、基建等相关行业。

1 “一带一路”：十年成果，共建同享 ...................................... 4

1.1 深化多元合作， 建设开放市场 ....................................... 4

1.2 时代浪潮下，资本市场投资机遇几何？ ................................ 5

2 中欧班列：“一带一路”旗舰项目，助力跨境陆路运输需求 ................... 8

2.1 运营：开行数量强劲增长，货品丰富优化贸易结构 ...................... 8

2.2 优势：布局多式联运走廊，性价比优于海运、空运 ..................... 11

2.3 轨道：全球轨距各不相同，国际列车需换轨前行 ....................... 13

2.4 经济：沿线国家提供增长新动能，出口结构变化持续.................... 14

3 海外需求强劲，国家化战略推进 ......................................... 15

3.1 公用事业、工程机械等板块海外业务增速较高 ......................... 15

3.2 “一带一路”重点标的海外梳理 ..................................... 16

3.2.1 三一重工：内生+外延，助力国际化发展 .............................. 16

3.2.2 徐工机械：完善全球布局，海外市场成为第二增长曲线 .................. 18

3.2.3 中国中车：轨交装备景气复苏，“一带一路”国家基建发展需求拐点已至 .. 19

3.2.4 耐普矿机：选矿装备龙头，海外市场潜力逐步兑现 ..................... 21

4 风险提示 ............................................................ 22