必选家电需求向上，新兴家电扩容空间较大。在疫情缓解的大前提下， 21 年竣工继续回补将使必选家电需求基础向好，行业增速上行。随着居 民人均消费水平提升， 对多元化、健康化、便捷化和品质化生活有着 全新追求的新一代消费群体的崛起，新兴家电品类迎来发展机遇。

六氟重新成为电解液产能的核心制约。巨头争相锁定供给，六氟供需紧张再度确认。户用装机再创新高，预计未来户用光伏装机将成光伏装机主力。光伏环节推荐辅材及逆变器环节福斯特，阳光电源，锦浪 科技，目前业绩弹性较大的组件环节晶澳科技，天合光能，硅料环节 通威股份。建议关注硅片龙头隆基股份，中环股份。

硅料价格实质性下降，电池、组件报价下降，玻璃周内主流报价平稳，国内户用光伏需求强劲，我们认为价格政策利好将促使行业有序健康发展。

电池盒作为全新增量市场，受新能源汽车市场高增的拉动而快速扩张，我们预 计 2020/2025/2030 年全球电池盒市场规模为 67/355/911 亿元，未来五年具备 5 倍空间，未来十年需求规模 CAGR 约 30%。首次覆盖电池盒行业并给予“强 大于市”评级，从客户储备及项目建设角度，建议关注凌云股份、和胜股份、 敏实集团、文灿股份、华域汽车、华达科技。

上半年机械行业经历了工程机械的大起大落，通用机械的超预期景气，新能源和半导体相关设备的高速增长，以及检测等行业的持续成长等行情。我们在年度策略提出关注“内循环”和“外拓展”两条主线；在中期策略，我们将其细化为聚焦其中的优质赛道，去寻找双击的机会。

光伏是极致追求成本下降的行业，技术进步是核心驱动力。产业竞争格局逐渐从规模竞争向优势技术和规模效应相结合转变，效率提升亦对成本下降具有杠杆效应。规模门槛及持续的技术迭代将持续挖深护城河，领先的产能结构及N 型高效电池产能的持续投建是支撑头部公司盈利能力提升的核心驱动力。而作为第三方专业电池厂商，只有持续为组件客户创造差异化竞争力，才是继续做大做强的根本驱动力。

据不完全统计，全国共有1335家动力电池系统相关企业，从省市分布来看，前五省市为广东、江苏、浙江、上海、山东，累计占全国总数的61.65%。按区域划分，动力电池企业主要布局在华东，占比47.94%。

2021 年6 月19 日-2021 年7 月19 日，沪深300 上涨0.22%，机械板块上涨3.98%，跑赢大盘3.76 个百分点，在申万所有一级行业中位于第6 位，18个子行业4 跌14 涨，其中表现最好的5 个子行业分别为环保设备、磨具磨料、其它专用机械、机械基础件、冶金矿采化工设备，分别上涨17.42%、12.62%、11.61%、11.12%和7.60%。

投资建议：随着钠离子电池技术的不断进步、宁德时代入局推进钠离子电池产业化，钠离子电池产业链有望充分受益。建议关注：布局各大技术路线的电池龙头宁德时代；持股钠离子电池企业的华阳股份；受益于铝箔用量提升的鼎胜新材、南山铝业、明泰铝业、万顺新材；布局钠离子电池相关技术的翔丰华、容百科技、中国长城、欣旺达；钠资源企业中盐化工、南风化工、百合花等。

电新行业2021H1 整体净利润预计同比增长76.52%。我们预计126 个重点公司2021H1 总体净利润为592.93 亿元，较上年同期的335.90 亿元增长76.52%。电新行业2021H1 净利润增速同比提升57 个百分点，我们认为主要受益于“碳达峰、碳中和”持续布局，新能源汽车市场维持高景气、风电光伏投资加速、输变电产业加大投建力度、工控国产替代化加速，产业链相关公司业务快速发展。