《前沿技术》聚焦于重点行业、重点产品、重点工艺等的前沿技术研发、突破性进展和商业化应用，帮助用户及时了解重大前沿技术的研发动向和主要趋势，以及主要企业的技术优势和最新进展，以更好地把握和判断相关技术和产品所处的发展阶段、主要应用场景、潜在市场价值和可能存在的风险。

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随着人们生活水平的提高以及对于美好生活的追求，我国小家电市场正迎来 发展的黄金阶段，无论是从可选产品种类和实际拥有数量来看都存在较大的 提升空间。近年来伴随消费者需求多样化的发展以及内容电商等新渠道的蓬 勃兴起，小家电行业率先拥抱消费新趋势，在产品端、渠道端和品牌端均顺 势而为，推动行业加速进入上升通道，未来发展空间广阔。2020 年初疫情突 发，空调、厨电等强安装重线下属性品类终端需求受到短期抑制，而小家电 行业凭借近年来对新消费趋势的率先布局与积极把握实现逆势表现，更显优 质赛道的充沛活力。

5月空调销售均价3441元/台 (同比-8.1%，较上月变动+4.9pcts) 格力4032元/台 (同比-12.0%，较上月变动+7.5pcts) 美的3264元/台 (同比-11.2%，较上月变动+2.9pcts) 海尔3480元/台 (同比-15.3%，较上月变动+2.4pcts）

疫情期间小家电线上化迁移加速，考虑到“6∙18”大促导致的需求后 移，4-5 月小家电线上增长依然强劲。基于对于消费者和品牌商的双重效 率优势，小家电消费进一步线上化的趋势明确，根据奥维云网推算，2020 年小家电行业线上零售量占比可能超过 80%。

2019年及2020年一季度业绩综述：营业收入：2019年营收增速回落，行 业景气度在新冠疫情之后有望探底回升。2019年家电行业实现营业总收 入11039.34亿元，同比增长5.25%，增速较2018年同期回落9.51个百分点。 2020年第一季度，行业营收1991亿元，同比增长-23.88%；行业季度营 收同比增速至2017年第二季度以来连续11个季度回落；归母净利润：增 速低于营收增速，行业部分公司出现较大风险。2019年家电归母净利润 同比增长9.64%，与2018年同期-4.13%的同比增速有所回升，2020年Q1 行业实现归母净利润88.49亿元，同比下跌-50.31%，行业利润几乎腰斩， 主要原因是受新冠疫情影响，内销市场几乎停滞，生产端复工延迟，线 下销售端无法正常开展活动，一季度行业受到疫情巨大冲击。展望2020 年全年：行业在新冠疫情之后有望出现消费回补，各地相继推出消费刺 激政策有望给行业带来政策复苏。

今年的疫情对消费市场造成了很大的打击，618 是这次疫情以来的第一次大 活动，因此，我们认为此次 618 活动无论对后续消费趋势变化还是对企业 个体二季度的营收情况都将是重要的参考指标。结合 Q1 家电市场的情况， 各大厂商为抓住国内消费市场逐渐复苏的趋势对于 618 活动的准备和投入 也颇多。对于家电品类来说，小家电由于其可运输性、免安装性以及价格相 对较低的特点使消费者容易产生冲动消费；而大家电属于大件消费，消费者 的需求产生到实际落地有一定的规划性，冲动消费偏少，因此密集折扣促销 活动有望引起因疫情压制的需求。为详细理解和分析此次 618 活动的情况， 我们将推出 618 的系列报告，本篇报告为系列报告的第一篇，主要介绍今 年 618 活动规则的变化和亮点。

疫情打断了 2019Q4 以来家电需求的弱复苏，2020Q1 板块收入同比 -24%。利润端，竞争接近极致，龙头外的企业已基本无法盈利。基本面 探底叠加外资流动性压力下的净流出，板块 1~5 月累计下跌 3.5%，排名 中游。但疫情也催化了线上购买比例的提升，社交电商模式的深化。小 家电板块收入同比-14%，好于整体。新宝、小熊、九阳等小家电企业更 是由于自己独立成长逻辑，1~5 月股价涨幅分别为 112%/87%/31%。

交付数据快速恢复，我 们对全年改善保持积极。 疫情爆发前，竣工已有 改善趋势，虽然疫情冲 击导致回暖有所延后， 但目前看，全年前低后 高的趋势预计仍将维持。

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