石油是伊朗经济的核心，但更多的核能不仅可以优化自身能源结构、满足国内快速增长的能源消费、换取更大规模的石油和天然气出口以促进国内经济快速发展，而且核电站产生的大量淡水也可用于满足快速增长的人口对淡水资源的需求。同时，伊朗重塑海湾地区大国形象也需要核能力。因此，石油、水、安全是伊朗发展核计划的重要战略考量，制裁和对伊朗的战争威胁都不能迫使伊朗放弃其核计划。

短期需求持续复苏有望支撑油价高位运行；中长期来看，我们看好上游低资本开支抑制供应端增产，Brent 油价有望长期保持在60 甚至65 美元/桶以上，此轮油价峰值有望在未来一年内出现。在油价中高位运行、需求持续复苏背景下，我们看好产业链的整体业绩表现，近期重点公司估值均已回调至合理偏低水平，积极推荐业绩确定性强、高性价比的行业优质标的：（1）油价主线：推荐下游高油价下成本优势显著的煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，轻烃裂解龙头卫星石化、东华能源，同时建议关注直接受益的上游低估值龙头中国石油（H）、中国石化（A+H）、中海油服（A+H）；（2）积极关注并择时布局顺周期主线：推荐产品景气度开始回升的行业龙头万华化学，民营炼化龙头恒力石化、荣盛石化，化纤产业链龙头三友化工、桐昆股份等。

核心观点：（1）中上游原材料价格走势不一，海外服务业消费复苏支撑近期原油与有色价格上行，化工品受原油价格影响多数上涨，需求旺季叠加限产政策，煤炭价格维持高位，但受政策调控与内需不足影响，钢材、水泥价格继续回落。（2）新能源车高景气度延续，多家造车新势力6 月销量创下新高，锂电池市场需求持续增长，动力电池材料涨价延续。（3）海外商品需求已形成回落趋势，我们预计未来通胀压力将进一步缓解，国内PPI 将触顶回落，下半年国内信用有望适度放宽，中下游制造行业有望迎来业绩与估值双修，景气度触底回升。

上周，因阿联酋和沙特阿拉伯在石油增产幅度方面出现分歧，“欧佩克+”迟迟无法达成下一阶段的石油增产协议。就此，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）连线华盛顿阿拉伯海湾国家研究所学者罗伯特•莫吉尼克，对僵局背后的原因、解决方案以及油价未来走势展开分析。德尔塔变体加速蔓延，东南亚疫情迅速恶化，而疫苗接种率不高的现状引人担忧。日本和韩国的疫情形势也日趋严峻。从本周一开始，东京都将再次进入紧急状态，东京奥运会在东京都内的比赛将采取无观众形式举办，这在奥运会百年历史上属首次。此外，拜登签署范围广泛的行政令，鼓励联邦机构加大反垄断、促竞争的力度，科技巨头面临的监管“紧箍咒”或将持续收紧。

1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星石化。3）油价反弹、煤化工成本优势和长期成长性，重点
推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、中油工程等。

2021 年6 月30 日，统计局公布了PMI 数据，6 月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较上月回落0.1 个百分点。

6 月三项PMI 指数全部回落，预示经济扩展放缓。2021 年6 月制造业PMI 为50.9%，比上月小幅下降0.1 个百分点，已经连续3 个月下降；非制造业PMI 为53.5%，比上月明显下降1.7 个百分点；综合PMI 为52.9%，比上月下降1.3 个百分点，为近5 个月低点。6 月三项PMI 指数全部下降，反映经济复苏势头出现放缓。

碳中和目标虽然限制了炼化行业在国内发展，但却也导致了海外国际巨头进行能源转型，为我国炼化企业向海外发展打开了可能性，大炼化企业迎来了出海机遇期。

在阿联酋的固执下，OPEC+不得不又一次上演“拖字诀”，让本就紧张不已的市场再次绷紧了神经。不过，可以明确的是，增产几乎是板上钉钉了，毕竟这半年来，油价的飙升有目共睹，再加上全球复苏稍微进一步推进，库存减少，供需两端也在日趋平衡。阿联酋再“刚”，顶多也就是为自己的增产多谋点利。现在的问题在于幅度，一旦稍多，或许又会见证一次崩盘。

炼化工程集团以建成世界一流工程公司为目标，积极推进国际化发展战略，发挥一体化优势，国际化经营能力不断提升，品牌国际影响力逐步彰显，国际业务成为生产经营的重要支柱。但与世界一流工程公司相比，公司体制机制尚存在诸多不足，海外市场竞争及项目执行能力等方面尚有差距，国际业务的体量尚显薄弱，应进一步深化国际化发展战略，加快提升国际化经营水平，全面开启建设“世界领先技术先导型工程公司”新征程。