中秋节前的最后一个工作日，国内成品油价小幅上调。调价后的首个工作日，国际油价依然继续维持小幅上行，首日变化率已达到2%，似乎逐渐走出新冠肺炎疫情的阴霾，上行已是大概率事件。但考虑到国际原油价格上涨的动力已逐渐减弱，新一轮调价周期里国内成品油价格走向并不清晰，但下半年国际油价很难重演此前的大幅下挫已逐渐成为行业共识，国内成品油市场将迎来传统的“金九银十”销售旺季。

环氧丙烷下游最广泛的运用是聚醚多元醇，占需求总量的四分之三。2020 年，中国PO 表观消费量315 万吨，下游消费结构中，聚醚多元醇、丙二醇 和醇醚分别占比75%、9%、7%。聚醚多元醇的下游聚氨酯泡沫分为硬泡跟软 泡，聚氨酯硬泡主要用于冰箱和冰柜、聚氨酯软泡运用于汽车和家具等领域。 聚氨酯泡沫的消费量从2016 年-2020 年之间，年均增长率约为5%。2021 年 以来，下游汽车和冰箱产量增速回升拉动聚醚的需求，进而拉动PO 需求恢 复较快增长。

飓风导致美国墨西哥湾原油减产仍未恢复，以及利比亚原油出口再次受阻提振油价，但全球最大石油出口国沙特阿拉伯周末大幅下调10 月对亚洲原油售价，降幅达到预期的两倍以上，且疫情再度加重之际燃料需求放缓担忧仍存，国际油价震荡小涨。截止周末，布伦特原油价格为72.92（与上周相比，+0.70）美元/桶，WTI 原油价格为69.72（+0.79）美元/桶。

受季节性飓风影响，短期原油价格有一定支撑，而随着供需缺口收窄，原油市场将由去库转为累库。当前，受美湾飓风影响，油价得到支撑，原油价格振荡运行。从IATA（国际航空运输协会）上座率来看，无论是国际航线还是国内航线，较疫情前仍有较大差距，航煤需求恢复较为缓慢。且夏季旅游出行旺季接近尾声，汽油需求也已在季节性高位，裂解价差较前期小幅回落，炼厂加工意愿走弱。截至9月3日，美国炼油厂产能利用率为81.9%，环比下降9.4个百分点。飓风“艾达”虽然已过，但“尼古拉斯”正带来新的影响，叠加炼厂秋季检修期到来，炼厂产能利用率将维持在相对低位。

信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2021 年8 月27 日，信达大炼化指数涨幅为196.15%，石油加工行业指数跌幅为-17.41%，沪深300 指数涨幅为25.52%。

天然气价格自20 年下半年起大幅增长。截至21 年8 月20 日，NYMEX 天然气期货收盘价接近4 美元/百万英热，创下近10 年最高价格水平，年初以来上涨51.12%。天然气所显现出的供需矛盾由于需求本身增长导致，我们预计其未来价格将进一步上涨。

随着市场对大炼化的认识加深，我们针对大炼化的下游中高端产品进行梳理。本系列第1~3 期针对酚酮PC 产业链、EVA、POE 进行了分析，详见《大炼化产品系列（1）——酚酮PC 产业链》、《透视大炼化：产品系列2——EVA》、《透视大炼化：产品系列3——POE》、《透视大炼化：产品系列4——PBAT》、

《透视大炼化：产品系列5——PO》。本文将对BDO 的供需、工艺路线和盈利进行初步探讨。

目前，全世界石化企业都在积极开展碳中和相关工作。对于美国石油巨头来说，降碳自然也是重点工作。不过，由于多方面因素，尤其是投资因素，相对于欧洲石油巨头在可再生能源领域豪掷千金，以埃克森美孚和雪佛龙为代表的美国石油巨头却希望以更低的成本完成降碳工作。

作者以中石油苏丹开发实践为例， 分析了中国企业顺利融入投资目标国的条件。研究发现， 如中石油的开发引发环境问题， 则中石油的开发建设合法性弱， 无法获得认可， 即使事后采取治理和补救措施也于事无补。如中石油开发未引发环境问题且未卷入苏丹政府与反对派的矛盾，则能够获得认可。

本文首先归纳了中国制定石油战略和政策所基于的四点基本认识，并指出：在当前国内外石油行业的新形势和中国经济新常态的大背景下，许多一直以来被认为是中国特色的体制优势在概念认识和实践中受到了巨大的冲击，中国政府必须对前述的四点基本认识进行深刻的反省，对石油政策乃至能源战略、外交策略、国家安全观做出积极、及时的调整。在此基础上，本文对2014年中国在能源战略、政府监管、石油金融、石油税改、石油央企混改五个石油政策领域的新变化进行回顾和点评。