大风起兮分飞扬，新能源渗透之势不可挡。新能源车在成本结构、风险特征、费率厘定相较传统燃油车存在明显差异。2021 年末新能源车险专属条款正式发布，基准纯风险保费优化，车险行业经营痛点得到解决。

行业逆风，增长承压：1）互联网人口红利见顶，渗透率达到高位，网民数量为10.51亿，互联网普及率达74.4%；2）ST数据显示3Q22消费者移动端支出同比下滑4.8% ，其中游戏行业增速放缓最为显著，3Q22中国游戏市场实际销售收入同比下降19.13%，全球手游市场营收同比下降12.7%。

配置盘、交易盘大幅净流出。配置盘上周累计流入112.83亿元；交易盘累计流出186.35亿元。行业来看，配置盘所有行业均实现净流出，其中消费类行业流出最多，累计流出65.39亿元；同样的，交易盘所有行业均净流出，消费类行业流出最多，累计流出75.99亿元。具体地，配置盘资金中有9个行业流入，21个行业流出。其中电子（8.09亿）、医药（7.75亿）、交通运输（5.64亿）流入较多；食品饮料（-51.80亿）、电子（-27.73亿）流出较多。交易盘资金中有6个行业流入，24个行业流出。其中计算机（7.67亿）、煤炭（6.43亿）、通信（5.53亿）流入较多；食品饮料（-48.13亿）、非银行金融（-24.46亿）流出较多。

经济数据整体改善，消费与出口偏弱 Q3 单季GDP 同比增长3.9%，高于Q2 增速。1-9 月，累计与单月规模以上工业增加值同比增长6.3%和3.9%，较前8 月增速进一步回升；1-9 月固定资产投资累计同比增长5.9%，略高于前8 月水平；9 月单月社会消费品零售总额同比增长2.5%，有所回落；8 月出口同比增长5.7%，增速较8 月收窄；PMI录得50.1%，回升至荣枯线以上。

券商板块2022 年9 月行情回顾：2022 年9 月券商指数上半月延续横向窄幅震荡盘整，中旬出现明显破位下跌，且跌势延续至月末，月末收盘已逼近4 月底调整低点，并创年内最大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌10.42%，跑输沪深300 指数3.70 个百分点。9 月券商板块再度出现普跌，且跌幅普遍较大，板块平均P/B 的震荡区间为1.108-1.258 倍。

發行央行數位貨幣的影響層面從私人通貨擴及總體經濟，需要有非常審慎的評估過程，故目前已正式發行的國家極少。根據美、加、英、歐、日、瑞士及瑞典七家主要央行和BIS共同訂定「CBDC基本原則與核心特徵」，CBDC的發行以不影響現存金融與支付體系運作為前提，僅作為實體貨幣的輔助，而非取而代之。因此，如何能提升CBDC的發行效益，並降低其可能帶來的風險與挑戰成為各國最關心的課題。

要了解美债利率将到哪里去，我们需要先知道它从哪里来。2022 年美债利率（以10 年期为代表）走势按驱动因素分类，大致可以分为四个阶段，“紧缩-衰退-宽松-紧缩”。阶段一，年初至4 月利率上行，市场交易紧缩。美联储鹰派表态和超预期通胀不断推升加息预期。阶段二，5 月至7 月上半月利率下行，市场交易衰退。对美国经济衰退的担忧令美债利率难以维持在高位。阶段三，7 月下半月至8 月上半月利率下行，市场交易宽松。随着经济指标走低，市场预期通胀见顶，“美联储紧缩最快阶段已经过去”的观点逐渐流行。阶段四，8 月下半月至今，紧缩交易重新主导市场。市场之前低估了美国通胀的粘性、美国经济的韧性、以及美联储紧缩的决心。再来理解最近一轮美债利率快速上行（8 月下半月至今），本质上定价的是对前期宽松预期修正。本轮上行还受到短期扰动，主要是英国养老金事件影响。

數位貨幣是真實的，在現實世界可以最有效地運用，但未來可能也是最受監督的貨幣；數位代幣是虛擬的，在現實世界的運用方式有限，但未來卻可能在虛擬世界具有無限的用途，也是最不受監督的代幣。隨著元宇宙等虛擬世界場景不斷開拓下，去中心化的創新數位代幣被賦予新的功能與不同的使用空間，預期最終也能產生超脫傳統貨幣的獨特價值，而保有被特定族群使用的空間。

三年平均同比，三季度GDP 增速为4.5%，较前值增加0.8 个百分点。9 月工业增加值增速为5.4%，较前值增加0.4 个百分点，社零增速为3.4%，较前值增加0.6 个百分点，固定资产投资完成额、制造业投资、基础设施建设投资和房地产开发投资完成额增速比分别为4.0%、7.8%、5.2%和-1.7%，较前值分别下降1.0、增加0.8、增加0.3 和下降0.5 个百分点。

两大因素导致欧美经济放缓：高通胀打击消费者信心、影响工业生产；强加息带来利率上扬，对经济产生抑制效应。相比欧洲经济，美国经济韧劲较强。美国经济结构特征：服务消费、产能投资持续改善；政策退出、利率中枢上移，商品消费、住宅销售和投资回落。