半导体板块估值及景气度反转可期：申万半导体指数当前动态市盈率为 处于近四年的底部位置，板块估值水位具备较充足的安全边际；而从供 需两端来看，伴随持续去库存及技术升级，同时传统领域订单初显回暖 迹象，我们当前时点非常看好需求复苏+技术创新+国产替代带来的半导 体产业投资机遇！

Meta 发布SAM，零样本分割图像中一切对象。2023 年4 月6 日，Meta 正式发布Segment Anything Model（SAM）AI 模型，其本质上是一种图 像分割模型，但最大的升级在于可以根据任何提示prompt（点击、框、 文本等）从照片或视频中对任意对象实现一键分割，这意味着SAM 模型 学会了“什么是物体”这一在计算机视觉领域（Computer vision，CV）的 核心能力，并将自然语言处理领域（Natural Language Processing，NLP） 的prompt 范式延展到CV 领域，属于革命性的技术突破。比如AR/VR 头 戴设备可通过用户实现焦点作为对象选择，同时也可以将分割输出用作其 他AI 系统的输入，适用于较多3D 建模任务。

多相电源为CPU 供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电，而 CPU/GPU 由于功耗巨大，须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字 经济时代的核心生产力；云计算、人工智能、自动驾驶等应用，对核心处理 器XPU（CPU、GPU、DPU、AI 等）的算力要求越来越高，使这些主芯片对 供电的要求越来越严苛，特别是中高端的XPU 处理器，需要更多相数、多 路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM 控制器（（Pulse Width Modulation）控制器）、电感(L)、电容(C)、一对场 效应管(MOSFET)以及MOSFET 驱动芯片(Driver Mos)组成。多个单相供电回 路并联在一起，且工作时间交错，即组成多相供电。

集邦咨询4 月发布报告，第二季在笔电整机及零组件库存压力将会缓解的预期下，渠道回补需求有望逐月增强，同时带动第二季度笔电出货量提升至 3,763 万台，环比增长 11%，增幅创近两年新高。

复盘历史，一季报业绩边际改善、且 3月表现靠前或靠后的行业在 4 月表现较好。复盘2010 年至今4 月行业表现，可以看到：（1）一季 报业绩边际改善的、3 月表现在头或尾的行业在4 月表现偏强：首先， 一季报绝对增速和增速边际改善排名前5 的行业在4 月表现前5 的概 率分别为53%与69%；其次，一季报业绩边际改善明显的行业中，3 月市场表现前10 或后10 的，在4 月表现前5 的概率更高。（2）一季 报业绩增速或业绩改善幅度相对偏低的、在3 月表现前10 的行业依 然可以在4 月表现前5 的特征：一是有持续的政策或事件催化，如 2011 年4 月资产注入预期下的钢铁、2013 年4 月汇率升值下的轻工、 2015 年4 月网络建设预期推动的通信、2018 年4 月国产化预期驱动 的计算机等；二是具备市场普跌下的防御属性，如2017 年4 月防御 属性较强的食品饮料、家电；三是估值、情绪、筹码影响不显著。

当前光伏板块估值处于低位，2023光伏行业需求向好。2022年全年申万光伏设备行业指数跑赢大盘指数，年电池片及高景气辅材企业股价表现较好，年底估值水平较年初处于低位。2023年光伏行业国内利好政策持续不断，1-2月国内光伏新增装机量同比+87.6%，全年需求有望延续高景气；海外方面2023年需求向好，1-2月国内光伏电池组件出口量同比+79.4%。根据Trend Force预测，2023年全球实现新增装机350.6GW，同比+53.4%；国内实现新增装机148.9GW，同比+73.5%。

颠覆性创新黑科技-高温超导，迎来规模化商业化：超导指的是在特定的低温条件下呈现出电阻等于零的特性以及具备完全抗磁性的材料，一直被称为“当代科学的明珠”。低温超导体（-269℃，液氦温区下工作的材料）早在1980 年代已经商业化，但由于液氦的稀缺性和高成本，仅在医疗磁共振MRI 设备中展开规模的商业化应用。高温超导体（-196℃，液氮温区下工作的材料）近几年在材料大规模制备方面逐步成熟，成本下降和良率提升都明显加速。高温超导技术在超导线缆（电网）、可控核聚变、高温超导感应加热设备等下游领域展开了规模化商业应用，并且呈现加速放量趋势。随着材料的成熟和下游应用领域的不断开展，高高温超导温超导行业已经迎来了规模商业化。

LG 新能源：22 年公司总收入达1414 亿元，同比+43％，源于出货量增加与单价提升；其中单Q4 收入达472 亿元，同/环+92％/+12％，虽销量不及预期，但仍创单季度新高。营业利润率来看，公司全年利润率达4.7％，同＋0.4pct，产能利用率提升、良好成本控制下利润维持稳定；单Q4 营业利润率达2.8％，源于激励费用提升，剔除影响后与Q3 持平。公司加大产能布局，22 年底产能200GWh，23 年欧洲主要扩张波兰产能，亚洲则在中国扩产，北美GMJV 工厂23 年目标建成40GWh 产能，年底投产，23 年底欧洲/中国/美国预计产能达90/155/55GWh，25 年年底规划540GWh。