受节前终端备货等因素影响，钢价连跌5 周后于本周首度反弹，涨幅0.81%，钢材社会库存也因此下降2.88%，结束了连续10 周累积趋势，其中长材下降4.88%。不过，短暂价格企稳并不意味着钢材供需格局就此改善，预计短期现货钢价仍将维持振荡走势：一方面，9 月钢铁需求旺季不旺，钢铁PMI 新订单指数49.2%，环比回落2.9 个百分点，而依据历史规律，10 月钢材下游终端需求（尤其建筑投资领域）景气环比改善概率不大。

公司是国网区域性配售电平台，配售电业务稳健发展：公司控股股东川东电力经过调整已成为国网节能公司全资子公司、国网公司全资孙公司，因此公司目前直属国网公司序列，实际控制人为国务院国资委，主营电力供应与销售，供电区域主要集中于重庆市涪陵区。受益于涪陵区近年的工业化和城镇化，公司近五年售电量与营业收入的CAGR 分别为8.24%和7.39%；公司2015 年售电量达到22.73 亿kWh，营业收入12.50 亿元，盈利水平保持稳定。同时，公司不断精简参控股公司，专注于核心业务，为公司进一步扩张、发展和转型奠定了基础。

近期债券市场思考及策略判断。2009 年来房地产共经历了三轮周期，以这三轮房地产周期作为划分依据来看，从房价强势上涨到见顶回落的期间内，房价与债券收益率走势也呈现出了不同的关系。当前的地产市场正处于第三轮的强势上涨期内，十一期间各地纷纷出台政策，房市俨然进入密集调控阶段，因此房市调控对债市的影响也成为市场关注的焦点。

供需同环比双降，楼面价、溢价率回落。2016 年9 月，一线城市合计推出建面273 万平米（环比-48%，同比-48%）；成交建面211万平米（环比-57%，同比-68%）；合计出让金123 亿元（环比-85%，同比-79%），其中住宅用地土地出让金为55 亿元，环比下跌84%，同比下跌87%，溢价率98%。整体来看，2016 年前三季度受供地紧缩影响，一线城市土地成交量同比跌幅显著，出让金也同比小幅下滑。

人口年龄结构与房地产那些似是而非的问题：根据美国学者哈瑞丹特的研究，消费者对住房的需求贯穿了整个生命周期，其中首次置业和改善性需求是最为核心的需求，其主要集中在25-44 岁这个住房需求的黄金年龄段，得益于家庭收入的整合，这个年龄段的住房购买力最为充分。相较其他国家，中国人购房特征存在一定差异，这主要体现在更年轻的首次购房年龄、提前消费的倾向、更高的住房自有率和更高的财富占比。

对债券市场来说，光是地产调整预期的出现，就足以推动收益率在十月份再创新低。而如果地产调整真的出现，那 10 年国债 2.0 未必是最低水平。

国家产业升级需要加大科研投入发展高端制造、高科技产业，也是跨越中等收入陷阱的唯一出路。近期《“十三五”国家科技创新规划》发布，我国科研经费每年投入已超万亿元，但GDP 占比较发达国家仍有差距。

消费级无人机与传统的航模玩具在许多方面有着类似的特性，是否配备自动驾驶以及是否具备智能自主性是区分两者的主要因素，也正是随着开源自动驾驶仪这一核心技术的飞速发展和应用，让消费级无人机产品迅速走向了大众，打开了人们观察世界的新视角， 而大疆近期发布了新品Mavic，将无人机推向了小型化市场。

交通是经济社会发展的基础和纽带，对城市群的形成和发展具有重要的支撑和

引导作用。就国内而言，要建立互联互通的交通基础设施网络，就需要以轨道

交通作为主体和骨架。

总结德国制造的四大独特基因：1）执着、追求完美、严谨的民族性格；2）职业教育及工会组织，培育和守护优秀制造业者；3）悠久研发体系及家族企业；4）硬件自动化+软件信息化，率先进入工业4.0 时代。“不忙碌”，是对德国企业和产业工人的第一印象，但效率惊人，以宝马工厂为例，对外宣称60 秒下线一辆宝马7 系轿车。