资本开支持续低位、开支结构调整的背景下，一方面，我们预计未来市场仍将聚焦物联网、光器件等景气领域业绩稳健、成长空间大的公司，建议关注广和通、高新兴、宜通世纪、中际装备、光迅科技、新易盛等；另一方面，5G 投资预计 2019 年开始将逐步落地，2020 年实现商用，主题投资机会将提前一年左右开始逐渐显现，看好在 5G 领域研发领先的公司，建议关注中兴通讯、烽火通信、通宇通讯、信维通信等。

据申万行业分类，2017 年上半年，营收同比增速位居前五名的行业为交通运输、电子、钢铁、非银金融、采掘，分别同比增长 54.32%、44.23%、44.16%、 41.13%和 34.24%。通信行业位居第 21 位，营业收入同比增长 7.71%，其中通信设备同比增长 18.46%，通信运营同比下降 3.61%；净利润增速位居前五名的行业为采掘、钢铁、建筑材料、有色金属、电子，分别同比增长 7085.42%、406.07%、114.56%、104.68%和 59.88%。通信行业位居第 20 位，同比增长 10.15%，其中通信设备同比增长7.86%，通信运营同比增长 39.51%。

剔除中国联通和中兴通讯，2017H1通信板块实现营业收入1725.03亿元，同比增长14.84%；归属净利润9 0.89亿元，同比增长12.70%。营业收入在2017Q1、2017Q2分别同比增长4.41%、24.51%；归属净利润2017Q1同比下滑9.98%，2017Q2同比增长26.26%，第二季度营收及净利润增速好于第一季度。

在年初至今，中国水泥板块股价上涨了 51％，但仍落后于钢铁、有色金属和纸业等周期性行业。期内水泥板块跑输，主要是由于夏季不利的天气限制了水泥价格升势（期内仅大致持平）。不过在过去几周，我们看到水泥价格有初步的反弹迹象，我们预计短期内价格将继续走高，特别是在建筑活动高峰期的华东和华南，这有望成为重要的股价催化剂。

本周受到茅台 9 月投放量翻番信息带来的影响，茅台一批价由 1450 回落至 1390，市场情绪波动较大，股价周跌幅达 4.2%，并波及到整个白酒板块。我们认为此次发生在淡季的茅台一批价下降，可以理解为公司意志的集中体现，近期公司采取了包括增大投放量、要求经销商按比例投放零售市场和改变产品结构等一系列措施，意在打击渠道囤货和由此引发的一批价过快上涨，本次一批价的短期下降与 2012 年时一批价的下滑存在本质性区别。

根据尼尔森的数据，2017H1液态类乳品销售额增长率为 7.3%，而 2016 年增速为 3.8%；2017H1 婴幼儿奶粉零售额增长率为 9.4%，而 2016 年增速为-1.5%。再根据上市乳企的半年报，我们可以看出自 2016 年 Q3 之后，乳企的收入增速逐步改善，尤其是2017 年 Q2 增速明显提升，行业改善趋势清晰。

石油开采是整个石油化工产业链的最上端，油公司收入、利润与油价变化高度相关。由于石油兼具资源、商品以及金融属性，影响油价的因素庞杂，但我们认为供需是贯穿始终的核心因素，应该着重从供需角度判断油价和石油未来行业发展趋势。

7 月以来，无论是乙烯还是丙烯价格均大幅上扬，累计涨幅都在 2000 元/吨，按照 2.6 的甲醇吨耗，相当于拉高了甲醇价格空间在800 元/吨左右，这也基本就是本轮甲醇的价格涨幅。展望未来几个月，由于北美飓风影响，无论是乙烯还是丙烯产能的停产比例都在 50%以上，更为关键的是，在飓风影响之前，烯烃的全球供给就已经趋于紧张，美国装置因飓风而停产无疑使本已紧张的供需更加雪上加霜，因此我们判断未来烯烃价格大概率还将维持强势，这也就保证了 MTO 装置对甲醇需求的稳定。

我们整理了 64 家石化上市公司 2017 年中报，2017H1实现营收 2.47万亿元，同比增长33.59%；实现归属于上市公司的净利润 504 亿元，同比增长 195%，表现抢眼。2017Q2石化上市公司营收 1.24 万亿元，环比增长 1.77%，实现归属于上市公司净利润226.31亿元，环比下降18.6%；剔除大体量的石油石化后，石化公司2017Q2实现归属于上市公司的净利润 51.97 亿元，环比下降 5.14%。

仍早期的疗效无差异到更优。抗体融合蛋白和单克隆抗体的结构和作用机理相似，融合蛋白可连接多个受体结构域仍而结合更多类型相似配体，理论上可达到更好的效果。