短期，“订单—>业绩”驱动逻辑仍在，聚焦四大细分产业。从产业生命周期角度看，我们聚焦：1）流域治理：“十三五”水务新增市场，“河长制”催化1.5 万亿市场落地；2）环境监测：看“河长制”之下的水质监测，以及网格化趋势；3）土壤修复：看顶层设计《土修立法》落地，市场启动；4）工业环保：看环保督查常态化之下的工业治理需求。

只有钾肥、复合肥、氟化工、无机盐价格上涨，分别上涨了9.06%、1.50%、0.32%和0.21%；有机硅、树脂、绵纶、聚氨酯、橡胶制品跌幅居前，分别下跌了6.94%、4.93%、4.70%、4.00%和3.92%。一年以来，其他化学制品、塑料制品、纯碱、氮肥和磷化工涨幅居前，分别上涨了16.65%、14.35%、10.92%、6.93%和5.04%；有机硅、无机盐、磷肥、橡胶制品和粘胶跌幅居前，分别下跌了39.04%、34.26%、33.81%、32.53%和31.29%。

行业景气底部回升，盈利水平改善。化工行业历经多年低迷后产品价格自2016 三季度开始底部回升，行业景气持续复苏，2017 年前三季度，以化学原料及制品行业为例，行业整体实现营业收入6.95 万亿元，同比增长10.4%，利润总额为4521 亿元，同比增长33.4%。

根据BI 的供需模型，2018 年全球铜市场将维持相对平衡，但2019 年后精铜需求的增长可能超过精矿的供给速度，从2019 年开始供给赤字将出现并且不断扩大。全球铅市供应短缺14.20 万吨，精矿加工费持续低迷，铅锌维持高位震荡。锡供应收紧但冲击有限，预计锡价短期内仍将震荡运行，印尼镍矿出口逐步放量，预计镍价短期内上涨仍需拐点。

供给侧改革不断深化，钢铁行业“去产能”效果显著。截至2017 年6 月30 日，全国共关停、取缔地条钢生产企业620 家、合计产能约1.5 亿吨。截至2017 年10 月，钢铁行业全年5000 万吨产能削减任务已全部完成。

产能指标的管控、去产能的严格执行以及环保限产等政策大大限制了钢材的供给，这些政策有望在明年继续严格执行。而且明年新建产能多为产能臵换项目，对供给影响有限。

2018 年PVC 价格有望见底回升。我们预计，需求向好、氯碱行业环保升级与成本上行等因素将支撑PVC 价格中枢上行，2018 年PVC均价超过6700 元/吨，相比2017 年上涨5%。看好电石-PVC 装臵一体化的公司，推荐鸿达兴业，建议关注中泰化学等。

空技术极具特色的创造之一，它的出现极大地拓展了飞行器的应用范围。直升机根据下游用途不同可分为军用直升机与民用直升机，其中军用直升机无论是在反坦克、反潜等立体化作战中还是在增强陆军机动性和后勤保障能力上均起着重要作用，是各国军事发展的重要方向。当前世界军用直升机已经发展了四代，并正朝着第五代发展。

17 年需求靠三四线支撑。17 年房地产销售面积增幅相比16 年有所收窄，但增速依然不低。截至17 年10 月累计销售面积增速为7.6%。其中，一线城市同比-40%，二线城市-25%、三四线城市+18.8%。由于三四线城市占全国商品住宅销售面积约70%，销售额占比约60%，因此三四线城市增幅扩大带动整体板块。

多因素催化趋势性行情，业绩逐季度超预期增长。今年以来，去产能+地条钢+环保战等多因素共同催化，开启了下半年的趋势性大行情。钢企特别是长材类企业的业绩更是逐季超预期，随着三季度长材板材吨钢毛利携手走高，半数左右的上市钢企Q3 单季业绩甚至超过上半年的水平。