2018 年PVC 价格有望见底回升。我们预计，需求向好、氯碱行业环保升级与成本上行等因素将支撑PVC 价格中枢上行，2018 年PVC均价超过6700 元/吨，相比2017 年上涨5%。看好电石-PVC 装臵一体化的公司，推荐鸿达兴业，建议关注中泰化学等。

供应增速趋缓与需求超预期驱动PVC 价格中枢上行 ................ 4

供给：增速趋缓，预计2018 年产能增长趋于理性 . 4

需求：超预期增长，2018 年终端房地产增速≥10% ................. 5

价格：2018 年PVC 均价有望超过6700 元/吨，同比上涨5% .. 5

成本上升支撑PVC 价格 ........ 7

成本端上行有望支撑PVC 价格 ................ 7

电石-PVC 装臵一体化的氯碱龙头公司有望受益于PVC 价格回升 .............. 9

短期冬季环保限产压制需求叠加下游淡季，PVC 价格大幅下跌 .............. 10

短期冬季环保限产叠加下游淡季，PVC 价格大幅下跌 ........... 10

环保趋严常态化，中长期利好氯碱行业健康发展 . 12

投资建议 ........... 14