行业景气底部回升，盈利水平改善。化工行业历经多年低迷后产品价格自2016 三季度开始底部回升，行业景气持续复苏，2017 年前三季度，以化学原料及制品行业为例，行业整体实现营业收入6.95 万亿元，同比增长10.4%，利润总额为4521 亿元，同比增长33.4%。

1、 基础化工行业经营回顾与展望 ......... - 6 -

1.1、 行业回顾：行业景气底部回升，盈利水平改善 ........... - 6 -

1.2、 行业展望：需求改善，产能周期拐点下高景气仍将持续 ............... - 8 -

1.2.1 国内需求稳中有增，海外持续复苏..... - 8 -

1.2.2 化工产品价格回暖，带动投资意愿开始回升....... - 10 -

1.2.3 需求改善，产能周期拐点下高景气仍将持续........- 11 -

2、 投资策略 ....- 11 -

2.1、 四大变量重塑化工行业格局，龙头企业强者恒强.......- 11 -

2.1.1 产业链一体化铸就行业进入高壁垒... - 12 -

2.1.2 成本优势助力龙头企业掌握行业定价权并获得市场份额提升 - 13 -

2.1.3 环保监管是推进化工行业供给侧的重要力量....... - 15 -

2.1.4 持续的资本开支能力助力龙头企业地位持续巩固 - 16 -

2.1.5 重点公司推荐 ................ - 16 -

2.2、 民营炼化企业进入建设高峰期，广阔前景值得期待 .. - 18 -

2.2.1 涤纶长丝厂商大举向上游拓展，2018-2019 年是大炼化项目密集建

设及投产期 .......... - 18 -

2.2.2 民营炼化企业装臵新、规模大、一体化程度高、竞争力强.... - 19 -

2.2.3 全球及国内炼化行业格局有望重塑，中国民营炼化企业地位显著提

升 ...... - 21 -

2.3、 景气持续向好的子行业 ........ - 23 -

2.3.1 农药 ............ - 23 -

2.3.2 涤纶长丝 ..... - 28 -

2.3.3 有机硅......... - 31 -

2.3.4 制冷剂......... - 34 -

2.3.5 维生素......... - 37 -

2.4、 底部企稳迹象已显，景气回暖有望的子行业............. - 38 -

2.4.1 轮胎 ............ - 38 -

2.4.2 复合肥......... - 42 -

2.5、 受益行业需求持续快速增长的成长股：锂电材料、半导体材料、OLED

材料 .......... - 45 -

2.5.1 锂电材料 ..... - 45 -

2.5.2 半导体化学品 ................ - 47 -

2.5.3 OLED 材料 ... - 53 -

3、 重点公司推荐、盈利预测与估值情况 ............... - 57 -