近年来我国国防开支保持较高增速持续增长，2019 年增速为7.5%，金额达11899亿元人民币。我国环绕14 个邻国，地缘摩擦潜在点较多。美国也时常在亚太等地区对我国的安全形势带来威胁。近年来随着我国与世界各地的经贸往来日益频繁，我国的利益覆盖地区越来越需要强大的军事力量作为安全保障，因此我国国防开支保持较高增速的确定性较大。

21 年美国防预算回归《国防战略》的“大国博弈”目标，研发投入力度前所未有。现行美《国防战略》于2018 年发布，其主导思想是“从反恐重返大国竞争”。而在大国竞争的军事对抗中要取得绝对优势，美国追求的是：以高新技术应用实现军队建设质变，从而取得与对手之间的代际优势。凭借先进技术获取军事优势并形成战略威慑，是美国在大国博弈中主要的军事手段。

目前广电网络业务结构单一、营收渠道集中，ARPU 值偏低，因此拓展空间狭小。2016 年后国内的IPTV 和OTT TV 市场开始崛起，其用户数高速增长，渗透率显著提升，竞争力持续增强；而由于行业体制、管理等原因，广电长期处于地方“割据”状态，使近年来我国有线电视行业用户数出现下滑趋势。因此广电的全国一网整合势在必行，2014 年中国广电的成立标志着全国整合已经拉开序幕。

继2 月份公告投资200 亿建设金堂30GW 电池片项目之后，通威进一步推进落实扩产计划，此次拟募集不超过60 亿元，为眉山二期和金堂一期项目提供资金保障。我们预计这两个项目有望在2020 年启动，以210大尺寸的PERC 技术路线为主，并预留PERC+/TOPCON 的设备叠加空间。

建议投资者积极把握锂电新材料的景气度上行周期，把握钴价底部带来的投资机会，积极关注龙头公司自身转型变化：①华友钴业：作为钴行业龙头，价格弹性依旧存在，且钴龙头→锂电新能源领导者转型的阿尔法逻辑未被充分认知，印尼的镍和锂电材料扩张为“二次创业”主战场。②寒锐钴业：钴价高弹性的投资标的，未来上游铜钴产能持续扩张，原材料库存相对充足，中游新领域布局提供长期增长空间。

国家五部委联合印发《关于完善长江经济带污水处理收费机制有关政策的指导意见》，完善长江经济带污水处理成本分担机制、激励约束机制和收费标准动态调整机制，推动长江经济带水污染防治和绿色发展。意见指出要严格开展长江经济带污水处理成本监审调查，加快完善污水处理收费机制，合理制定和调整收费标准，推行差异化收费与付费机制，更好发挥价格杠杆作用，引导资源优化配置，实现生态环境成本内部化。要开展收费模式改革试点，吸引社会资本进入，加快补齐污水收集管网短板，提高污水收集管网运行效率，降低污水处理企业负担。污水收费机制的完善，有利于更好的推动水污染防治。

本周电力板块上涨0.8%，沪深300 指数上涨1.87%，电力板块本周落后大盘1.07 个百分点。2020 年初至今电力板块下跌8.37%，沪深300 指数同期下跌6.28%，电力板块年初至今累计跑输大盘2.09 个百分点。分子板块看，本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为1.55%、-0.09%和-0.10%。

疫情下，钢铁行业受到较大影响，库存水平突破历史新高，但螺纹钢价格整体保持坚挺。随着下游各行业复工复产，以及疫情在海外的蔓延，钢材价格主导由预期转变为现实，形成长强板弱的格局。

本周螺纹实产357.47 万吨，较上周增产14.03 万吨，厂内及社会总库存（以下简称“总库存”）较上周减少89.87 万吨；消费447.34 万吨，较上周减少27.59万吨。线材实产147.25 万吨，较上周减产1.5 万吨，总库存较上周减少38.91万吨；消费186.16 万吨，较上周增加9.87 万吨。热轧实产312.43 万吨，较上周增产3.04 万吨，总库存较上周减少23.97 万吨；消费336.4 万吨，较上周增加4.02 万吨。冷轧实产79.99 万吨，较上周增产0.39 万吨，总库存较上周减少6.59 万吨；消费86.58 万吨，较上周增加2.12 万吨。中厚板实产132.08 万吨，较上周增产0.91 万吨，总库存较上周减少5.49 万吨；消费137.57 万吨，较上周增加0.65 万吨。五大材合计产量较上周增产16.87 万吨，总库存减少164.83 万吨，总体消费较上周减少10.93 万吨。

证券账户闲置资金：场内申赎型货币基金最佳。我们建议首先考虑申购或买入一支场内货币基金（申赎型管理费率低、收益率略高；若买入交易型场内货基建议价格不超过100.005 元/份）。遇月末/季末/中期末/年末/春节前夕等特殊时点，可择时手工下单国债逆回购（先GC001 后R-001）。同时建议开通国债逆回购和券商保证金产品自动下单功能进行保底。