目前广电网络业务结构单一、营收渠道集中，ARPU 值偏低，因此拓展空间狭小。2016 年后国内的IPTV 和OTT TV 市场开始崛起，其用户数高速增长，渗透率显著提升，竞争力持续增强；而由于行业体制、管理等原因，广电长期处于地方“割据”状态，使近年来我国有线电视行业用户数出现下滑趋势。因此广电的全国一网整合势在必行，2014 年中国广电的成立标志着全国整合已经拉开序幕。

1.广电行业基本面：业务结构单一，亟待整合 .... 5

2.广电系已经正式进入整合期.... 11

2.1 智慧广电是行业的发展方向 ...... 11

2.2 中国广电转型升级成为第四大运营商 ... 13

2.3 广电全国一网整合拉开大幕 ...... 17

3.投资建议 ......... 21

4.风险提示 ......... 21