2021 年8 月中信传媒行业区间涨跌幅为-0.47%，互联网媒体、文化娱乐、广告营销、媒体涨跌幅分别为-9.41%、-1.61%、4.88%、1.14%。8月传媒行业中22 家上市公司收涨，联创股份涨幅高达292.24%，st 联建、迅游科技、华立科技、电广传媒等涨幅10%以上居行业前列。

在20H1 疫情爆发导致低基数的情况下，21H1 传媒行业疫情后恢复效果显著，板块营收为2663.4 亿元（YoY+23.04%），归母净利润为279.52 亿元（YoY+45.85%）。分板块来看，游戏行业H1 在去年高基数下有所回落，过半公司营收处于下跌状态；在线视频上，各平台加速剧场化建设，IP 剧成为板块热点。影视院线在元旦档，春节档和五一档拉动下加速复苏，业绩大幅回升；广告营销板块梯媒价值认可度持续提升。从市场表现看，基金配置逆转2 个季度低配转为超配。从持仓方面看，广告营销板块有所回落。

2021 年8 月肥料、纸浆、食用植物油、初级形状的塑料、铜矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、钢材、铁矿砂及其精矿、农产品、集成电路等11 种商品进口金额两年平均增速较上月上升。其中，有7 种商品进口数量增速上升，9 种商品进口价格增速上升（见图2-4），价格和数量因素都对进口增速回升有影响。其中大宗商品价格持续上涨对进口高增长贡献较大，如铁矿砂、铜矿砂、煤及褐煤、塑料、纸浆等工业原材料进口价格两年平均增长34.3%、27.7%、17.8%、13.6%、12.7%，大幅拉高进口金额增速，此外粮食、大豆等农产品进口价格同样大幅提高。

基本面待拐点，周期风险是高点，否极泰来的弹性足从基本面出发，我们认为拐点是出单人力占比的企稳提升。从上半年披露的数据来看，出单人力的占比同比是降低的，所以拐点未在上半年显现。从周期风险出发，资产端的再投资风险还在，十年期国债利率已跌至2021 年以来新低，同时部分银行的房地产业不良贷款率已达近年来新高，所以寿险业务的周期风险已达近年来高点。如果后续周期风险有转机，整体风险率先迎来拐点，寿险估值的弹性将十分充足。综合以上，我们对寿险行业维持“中性”评级。

融资担保公司担保的首发城投债：融资担保公司担保的城投平台共33 家，涉及的债券共 194.8 亿，多集中在安徽、四川、湖南、江苏、江西
等省份，且主要以省级融资担保公司担保为主，在当前的政策框架设定之下，省级政府政策性担保公司是融资担保行业发展的主线，建议关注其中强担保叠加弱主体带来的投资机会。此外，2021 年以来中字头担保公司担保的债券较去年有所增长，值得关注。

证券行业2021 年上半年实现营业收入2324 亿元，同比增长8.9%；实现 净利润903 亿元，同比增长8.6%；分业务来看，经纪、投行、资管、利 息净收入、投资和其他业务收入同比分别+11%、+18%、+1%、+12%、-1% 和+24%。统计范围内的41 家上市券商实现营收3065 亿元，同比增长 27.4%；归母净利润982 亿元，同比增长28.6%；ROE 水平为4.99%，均高 于行业平均水平。

本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势，其余子板块均有所 下跌。本周沪深300 指数上涨0.33%，本周地产后周期各板块中，白色家 电板块表现相对强势，其中白色家电板块本周上涨1.35%，跑赢大盘 1.02pct，家具、黑色家电、厨房电器、小家电、照明电工、服务机器人本周 分别下跌0.58%、0.97%、4.85%、4.98%、3.85%、17.49%，分别跑输大 盘0.91pct、1.30pct、5.18pct、5.31pct、4.19pct、17.82pct。

有色板块149 家公司今年上半年实现总营收1.4 万亿元，同比+42.44%； 实现总归母净利润661.4 亿元，同比+233.03%。其中净利润增长超过 100%有62 家；净利润增长在50-100%有27 家；净利润增长在0-50% 有22 家；净利润同比实现扭亏为盈的有19 家；综上利润实现正增长或 扭亏为盈的企业合计达到130 家，占比达到87.25%。

2021 年9 月5 日，几内亚发生军事政变。随后，几内亚特种部队中校马 马迪·敦布亚随后在国家电视台发表声明，称其部队已掌握国家政权并 扣押孔戴，几内亚政府被解散，陆地边界将关闭一周。

依据腾讯广告游戏营销顾问公众号披露数据归纳总结，旨在跟踪游戏买量市场变 化。腾讯广告营销顾问公众号自2020 年4 月起定期披露腾讯平台游戏买量数据， 我们对披露数据进行了整理归纳，旨在跟踪游戏买量市场变化。