2018年我们持续看好业绩确定的平台级龙头估值切换。申万宏源传媒互联网团队2017全年重点推荐商业模式具备平台及类平台级特征的标的，涨幅领跑全行业。互联网流量集中化，电梯媒体广告需求拉动渠道下沉及国际化，头部内容付费升级，2018年我们重点推荐电梯媒体平台（分众传媒）、图片平台（视觉中国）、移动阅读平台（阅文集团、掌阅科技），关注手游研运、影视矩阵类平台公司（三七互娱、完美世界、华策影视、慈文传媒）。

免费到付费，互联网内容盈利模式迎来根本变化，相比之付费相对成熟的游戏和视频，图片、移动阅读、音乐及知识付费等领域正处于“从0 到1”阶段，未来几年行业空间有望迅速打开，龙头公司纷纷率先资本化，将持续受益，强者恒强。

预期18年保费增速维持20-25%，上市险企进一步加大保障型产品推进力度，新业务价值率维持高位；资产端：投资收益率显著改善，资产配置进一步服务实体经济；准备金利率迎来拐点，税延型养老险落地撬动新增长。

2017 年以来市场风格发生切换，偏好业绩确定的行业龙头股。优质白马公司股价走势胜于低估值企业，获得明显估值溢价，各行业龙头强者恒强、马太效应明显。展望2018 年，长线逻辑优异的免税白马龙头将进一步巩固行情，二线白马如酒店、出境游需在分化中把握投资机会；17 年表现的较为沉寂的景区、地方国企将自下而上由个股差异驱动行情。

板块表现分化，强者恒强。2017 初至今，餐饮旅游行业整体表现低迷，板块涨幅1.9%，跑输（全部A 股）7.8pcts。个股分化明显，景气子行业龙头中国国旅（免税）、首旅酒店（有限服务型酒店）年初至今分别上涨100%/64%，中信证券餐饮旅游板块34 支个股中共5 支个股收益为正，其中还包含2 支次新股，板块90%个股出现不同程度下跌。

2018 年保险股的新业务价值提升将有通过个险代理人质量的提升来实现。个险代理人规模增速仍将保持10%-20%，FYP 的提升则成为明年提振新单规模的重要因素，预计也将增长10%-20%，较今年有所提升。2018 年后上市保险公司的战略重心可能进一步往FYP 倾斜，2018 年将是个险代理人规模和产能大幅双重提升的关键年份。

零售行业具有明显的经济后周期属性，2012年底大力反腐导致购物卡消费大幅萎缩，殃及实体零售，电商的出现是技术的进步和外生的变量，电商对实体零售产生冲击则具有明显的周期和衍生属性，经济向下、反腐叠加线上冲击推动实体零售进入调整阶段。

从2012年到2016年，女性网民年平均增速为9%，到2016年，国内女性网民数量达到34807.5万人。对接女性需求的女性APP迅速发展。通过结合美柚APP用户数据和艾瑞研究数据，描摹当前女性形象。

2017AI年度策略：人工智能处于Know-How时代。从目前瓶颈、技术、发展阶段、未来机会来看，人工智能发展正处于Know-How时代，即基础算法已成熟，行业应用型算法及各类应用、商业模式快速丰富的时代。

截至2017年11月20日，轻工制造行业整体表现逊于大盘。沪深300上涨25.2%，申万轻工制造行业指数整体下跌9.2%，在28个申万一级行业中排名第23。