2018 年是中游设备复苏的重要一年，产业升级将是机械行业的长期主旋律。宏观层面稳定增长，质量提升；上游供给侧改革促中游领域转型升级。在此背景下，传统复苏及下游景气度将是机械板块的重视方向。我们认为，工程机械复苏仍将持续，3C 领域（显示面板设备）需求将快速释放，智能机器人领域将迎来关键突破，高铁作为“大国重器”将持续受益主题行情。

一、机械2018 年度观点：掘金产业升级过程中的高端制造 ......... 5

1.1 经济步入新均衡：增长稳，质量好 ...... 5

1.2 供给侧改革尽显中游机械盈利韧性 ...... 6

1.3 机械长期主旋律：产业升级中打造高端制造名片 ... 7

1.4 选股策略：三大维度把脉投资机会 ...... 9

二、工程机械：行业复苏有望持续，聚焦龙头发展 .. 10

2.1 深度调整整合，龙头份额提升 ........... 10

2.2 顶层设计持续加码，更新需求不断释放 ................ 11

2.2.1 资金层面持续向好，PPP 有望助燃基建 12

2.2.2 机械寿命钟声回响，更新换代驱动行业复苏 13

2.3 国际争霸势在必行，“一带一路”释放空间 ........... 14

三、智能制造：产业东风助力，全力打造“智造”入口 ............. 16

3.1 聚焦“智造”入口，把握追赶机遇 ..... 17

3.2 需求拐点降临，替代进程有望提速 ..... 18

四、3C 自动化设备：行业确定性高景气  22

4.1 国家政策扶持，利好OLED 飞速发展 . 22

4.2 我国面板产业呈现良好发展态势 ......... 22

4.3 2016-2020 年OLED 面板产能符合年均增速将达131.9% ...... 23

4.3.1 相关国产设备厂商将直接受益产能投资高峰 23

4.3.2 国内激光设备有望进入OLED 产业链 24

五、轨交装备：拐点确立景气向上 ......... 25

5.1 铁路行业投资维持高位，景气依旧 .... 25

5.2 城轨行业带来显著增量 .... 26

5.3 看好车辆与设备端机会 .... 27

六、投资组合 ..... 30

七、风险提示 ..... 31