世界是非线性的,科技更是非线性的，这决定了用线性思维研究科技产业的不合理性。回顾科技产业变迁的历史，都是跨越性的、推倒重来的承上起下。我们习惯将研究基于连续性的假象之上，这种假设是我们研究的困境。

用跳跃思维研究非线性的科技产业 ................ 6

世界是非线性的 ... 6

科技更是非线性的 ................. 7

跳跃式的思考有助于研究科技产业 ....... 8

全球科技产业处于断点之后的平衡 ....... 8

国内科技产业正在从成本优势转向技术驱动 ......... 9

瞄准下一个主干道人工智能和物联网 .......... 11

重仓科技产业主干道 ............11

人工智能和物联网相辅相成 ................. 12

物联网已经现在已进入最好时期 ......... 13

发展人工智能的基础已经具备 ............. 14

芯片级的突破，加速人工智能腾飞 ..... 15

AI 硬件开发平台是构建生态关键......... 17

汽车、零售、金融、医疗最先受益人工智能 ....... 18

事件驱动的行业细分板块机会 .... 20

无人驾驶：百度无人车2018 量产 ...... 20

半导体存储：国产四代DRAM出货.... 20

服务器：ARM服务器CPU 有望2018 年再突破  20

智能交通：智能交通转型明年启动 ..... 21

跨境电商：化妆品、奶粉等进口关税大降 ........... 22

明年有乐观行情........... 22

收入改善成本收缩 ............... 22

2017 年以来行业指数涨幅排名垫底 ... 23

连续下跌接近尾声 ............... 23

计算机板块超跌正在收敛  24

计算机板块下跌消化高估值，正在筑底............... 25

计算机板块基金持仓比例持续降低 ..... 26

2010 年至2017 年基金持股公司数稳步上升 ........ 26

2015 年以来基金持仓计算机板块市值持续降低 ... 26

2015 年以来基金持仓计算机板块市值占基金持仓股票市值的比例持续降低 .............. 27

计算机板块基金重仓持股数量回升.... 27

大市值、高收益、低风险为当前基金重仓持股对象 ............. 28

2015 年以来基金持仓市值的持续降低受行业整体估值降低、年化平均收益降低及年化

波动率上升的影响。 ....... 28

就各季度重仓持股公司而言，基金重仓持股企业多为高市值、低估值、相对高收益、低

风险的代表性企业。 ....... 29

估值接近历史均值 ............... 31

市盈率54.6 低于均值略高于中位数... 31

市净率3.78 倍低于均值 .. 32

过往研发投入到产出期 ....... 32

商誉有一定潜在风险 ........... 33

投资建议..... 35

两条推荐逻辑 ..... 35