互联网改造产业链，资源端掌握核心价值：从产业链分布来看，上游资源端掌握了最核心价值，互联网与移动端的出现更多地变革了中游渠道端：在线渗透率不断提升，传统旅行社受到OTA的业务挤压，而OTA受到航司和酒店集团的议价压力，市场逐渐从渠道为王转变为资源为王。下游消费端从观光向休闲转移，出境游明年更加关注边际改善。旅游产业上下游并没有明显的传导机制，越具有垄断性的资源利润率越高，比如门票、衍生品等，但缺乏规模效应。而竞争激烈的旅行社、酒店、机票等行业利润率偏低，行业周期属性强。

1. 互联网改造产业链，资源端掌握核心价值

2. 中长期内免税与酒店高景气度延续

3. 消费力创造长期需求，产业融合带来新趋势