交运行业作为防御类行业，2017Q3公募基金持仓份额为1.57%，相比中报的1.63%有略微下降，2017年交运板块行情分化严重，其中，航空板块和快递板块均有较好表现，我们认为此两个板块今年有较好行情，是因为背后均有行业格局改善以及优异的业绩作为支撑。

2017年前三季度，金融行业实现主营业务收入5.09万亿元，同比增长9.25%；实现净利润1.37万亿元，同比增长6.65%。作为周期类行业，目前金融行业处在去杠杆的强监管政策环境下，整体利润在经过2015年的高点后，在2016年有所下滑，2017年出现企稳。具体而言，保险、银行是2017年的驱动力，拉动板块上行。

整体来看，目前市场风格依然偏稳健，对确定性的关注依然较强。根据这条主线，我们认为2018 年一方面建议继续关注利润成长性确定高，估值相对较低的各细分领域的龙头企业，另一方面建议关注成本与汇率因素导致短期利润增长不及预期带来估值错杀，但行业基本面整体向好，具备环比改善空间及能力的相关企业。因此，家电板块中建议关注具备出货均价提升而面板价格下降带来短期错配，盈利能力边际改善的黑电龙头海信电器

截至2017年9月，建筑装饰累计营业总收入、净利润分别为29,822.6亿元、1,088.4亿元，同比增长分别为10.8%、15.5%。我们认为：建筑装饰增速约10%为底部区间，原因是：我国经济增长已由过去的高增长转变为新常态下的中高增长阶段，建筑业增长周期受经济周期的影响，需求也呈现下趋势。从2010年开始增速整体下滑，建筑业现已进入拐点。而小周期受订单驱动明显，叠加行业下行中整体行业处于存量博弈期，马太效应明显，应该优先关注具有低估值、国改预期的央企、国企标的。同时，受建设美丽中国理念的推动，园林板块企业不断转型升级，实施多元化发展，预计将会迎来良好的发展契机。

关注产能收缩，关注产业升级：供给端冷修的周期性波动规律值得关注，18 年我们可能面临较大冷修规模，供给端收缩有一定的超预期可能，同时，冬季限产的产能收缩和未来冷修带来的供给端潜在收缩，将同时影响到玻璃原材料的需求。

考虑到国家对新兴产业的扶持和我国科技实力的崛起，我们持续看好计算机板块，考虑到结构性分化，整体我们给予板块“跟随大市”评级。计算机子板块及主题较多，建议关注三个主题方向：AI、互/物联网和软件云化；个股选择方面，建议关注三个方向的逻辑：1.自身卡位好，有格局的公司；2.传统企业向前沿科技企业转型，有望落地的公司；3.与国家投资高度相关的和有重大变化的公司。

2016 年11 月TMT 统一研究框架比较了全球科技行业地缘优势，陈述了电子、通信、计算机与传媒互联网的产业链上下游关系。未来3-5 年的创新包括：第三代化学物、7NM工艺、EUV、新MEMS、光通信、5G、物联网、人工智能（含GPU）、新型娱乐等。此跟踪体系下前序报告有：2 月17 日发布的“2017H1 技术升级制约硬件，AI/教育/电子上游/光通信佳——“5CAVE”（洞见）全球TMT 产业链深度研究之二”和6 月23 日发布的“龙头优势加剧预计H2 信息安全、数据中心设备、AI 处于向上期——“5CAVE”（洞见）全球TMT 产业链深度研究之五”。

2017 年行业景气度持续提升，在供给侧改革和环保政策持续加严的共同作用下，产能收缩明显，需求面在地产、家电、纺织业的带动下保持稳定增长，行业供需格局持续改善，PPI 目前仍处于高位。市场表现走势则分化明显，产业链上游板块中具有生产优势的龙头企业盈利改善明显，业绩大幅提升，下游板块则利润受压缩，业绩有待恢复。

发改委发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》。国家发改委近日发布增强制造业核心竞争力三年行动计划。包括轨道交通装备在内的九大重点产业未来将得到重点支持和提升。在轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备等重点领域，组织实施关键技术产业化专项。

美国税改法案通过，加速美线集运回暖进程。周末美国参议院通过共和党税改方案，主张将企业税从35%降至20%，并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80 年代里根减税及70 年代末撒切尔减税来看，减税通过促进企业投资，将促进美国经济强劲复苏，由此将带来美国进口需求增长，进一步带动集运美线需求提升。今年前10 月份亚美航线累计运量达1236.1 万TEU，同比大幅增长4.84%，税改带来进口需求增长预期，18 年美线运量有望提升至5%以上高增长，提升明年美线需求及运价预期。