2016 年以来运营商资本开支持续下滑，通信行业总体业绩承压，上半年受“禁运”等事件影响，通信行业指数表现较弱，随着“禁运” 事件发展的逐步明朗，以及市场对于中美贸易政策变动的理性分析，通信板块的整体投资情绪有望逐步恢复。叠加当前全面拥抱新经济、5G SA 标准冻结、铁塔上市等事件的催化，看好通信行业质优成长板块的投资机会。

啤酒行业销量遇瓶颈，预计未来 10 年销量 CAGR 约为-1%。借鉴海外啤酒业发展历史，因主力人群减少（联合国预测中国 2015-2030 年 25-44岁人群占比年均下滑 0.35 个 PCT）、健康诉求提升，我国啤酒人均消费量将缓慢下降，由于人口增长缓慢，预计未来 10 年啤酒销量 GACR 约为-1%。

食品饮料行业 2017 年实现营业收入 5064.97 亿元，同比增长 15.02%；实现归母净利润 767.47 亿元，同比增长 30.23%。2017 年食品综合、白酒、食品饮料、啤酒等子版块营收与净利润增长明显；行业整体业绩面仍然稳健向好。一季度行业整体上涨 7.42%，涨幅排名第三，给予行业“买入”评级。

18 年 1-6 月食品饮料板块涨幅4.7%，市场排名 2/28，其中调味品（+27.2%）、食品综合（+10.2%）、白酒（+6.4%）涨幅领先。食品板块 1-6 月 PE 较 17 年下降 18%，预计 18 年净利增长 28%，两者共同作用，年初至今股价上涨约 5%。从个股涨跌幅看，有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。从基金重仓持股情况看，1Q18 食品配置比例回落至 5.4%，达到 3Q17 水平。4 月份以来，资本市场出现不确定性，国外中美贸易战、国内金融去杠杆，使得市场风险偏好下降，资金配置以消费类防御性板块为主，食品饮料成为资金避险圣地。

2011-2014年，我国PTA进入产能快速释放期，进口依赖度大幅下降。 2017年，我国PTA总产能5129万吨，产量3568.3万吨，表观消费量3568.6万吨，基本实现自给自足。 

今年年初以来（截至 6 月 15 日收盘）沪深300 指数下跌 6.88%，轻工板块下跌 12.03%，跑输大盘 5.15pct，在 28 个子行业中位列第 14 名。子板块中，家具板块表现相对较好，年初以来下跌 6.09%，跑赢大盘 0.79pct。

软体竞争格局较优，龙头定价权较强，仍有渠道红利。人民币贬值利好出口，平滑地产周期的影响。原材料价格均值回归，业绩弹性较大。龙头有望从 2000 亿的软体市场中脱颖而出，强烈推荐：顾家家居（603816.SH）、敏华控股（1999.HK）。定制行业渗透红利犹在，但整装及精装带来流量的重新洗牌。Q2 受到房地产周期影响，叠加大盘系统回调，估值出现较大回落，建议寻底地产周期做逆向布局，抱紧有持续业绩释放的龙头公司：欧派家居（603833.SH）、尚品宅配（300616.SZ）、索菲亚（002572.SZ）、好莱客（603898.SH）。

现阶段行业增速在高基数下回归个位数增长，未来考虑千人保有量的发展空间，首购需求和换购需求并行，我们预计未来5-10年行业复合增速在3%-5%之间。综合实力比拼，马太效应凸显，行业进入优胜劣汰阶段。随着销量变化行业投资逻辑呈现变化：1）车企从积极抢占市场空白点转到努力提高市占率；2）品牌塑造至关重要；3）研发费用和广告宣传费成为公司可持续发展的重要变量；4）海外市场的布局，电动化、智能化的行业趋势拓展行业长期增长和盈利空间。

2018H2预计至少15款新能源车上市，自主至少11款，合资至少4款，自主款数大于合资。新车型呈现三大趋势：1）自主新能源主打新品级别升级，多由A00级或A0级升级到A级或B级车。2）电池能量密度提升，续航提升，换取高补贴。在政策激励下，能量密度提升效果明显，今年多批目录各车型的的中位数及平均值已超过140kwh/kg，荣威Ei5/Marvel X/帝豪GSe/元 EV360等车型分别可以拿到8.2/9.1/7.4/ 8.2万元的国补+地补，补贴政策推动技术升级。3）18H2新上新能源产品智能网联配置提升。2018H2新能源新品电子换挡器、液晶仪表、360环视、AEB、 TPMS等智能化配置已经成主流卖点，新能源车的智能化趋势提速。

当下生猪养殖正在筑底，禽链供给端持续紧缩，均存在整体性布局机会，从量利角度首推正邦科技、民和股份；养殖后周期行业以挤压式发展为主，饲料推荐成本端具备集中采购和具有丰富套期保值经验的海大集团；种业方面关注玉米，推荐玉米业务内生势头强劲，外延正在落地的隆平高科。