健康保障行业目前还属于一个新兴并且保持快速增长的行业，其中经济因素与技术因素成为健康保障平台诞生的最关键因素，较大人口基数和大病医疗的高昂的费用使基本医保背后仍有较大的资金缺口。而与此同时，社交网络与大数据积极地推动了共享经济向医疗救助与风险分摊方面发展。

2018 年上半年有色板块整体走势疲软，其中锌、铝板块跌幅居前。金属价格走势平稳，多数金属维持高位震荡，股价与金属价格走势呈现分化。对宏观经济的担忧以及市场整体风险偏好下降是上半年有色板块走弱的主因。目前板块整体估值已经接近历史底部，企业业绩仍然保持稳步增长，我们认为板块目前安全边际已现，随着市场情绪的逐步恢复，下半年或成反弹主力品种。

今年上半年中信有色金属指数整体跑输上证综指 9.29 个百分点（截止至 2018 年 6月 28 日），有色板块动态 PE 调整至目前 34X 水平，是近三年来的最低点。企业经营效益方面，2018 年 1 季度有色行业上市公司总营业收入同比增长约 16%，总净利润同比增长约 62%，总体表现出色，行业景气度提升。站在目前这个时间点，我们继续看好全球大宗金属产品价格走势，弹性排序上，首先是新能源汽车板块的镍和钴，其次是基本金属板块的锡和铜，紧接着是基本面边际改善的稀土。

2017 年，98 家有色行业上市公司营业收入达到 13,729.55 亿元，增速15%，实现净利润 426.45 亿元，同比增速达 111.40%。行业整体毛利率10.87%，资产负债率 57%，行业资本结构改善，盈利能力显著提升。18年一季度，行业数据持续改善。整体上看，企业营收普遍显著增长。业绩方面，17 年行业整体大幅提升，18 年一季度增速放缓。2017 年全年净资产收益率约为 6.86%，连续两年同比保持提升。分二级行业，黄金以外各有色金属子板块 ROE 均触底反弹。三级子行业中，钴、锂行业继续现示显著的上行迹象。有色金属各子板块普遍受益于金属价格的上涨。 

我们预计中国银行业的总贷款和总资产余额的同比增速 2018 年分别为 12.4%和 9.8%。 2018 年下半年，由于我们预计中国流动性环境预计将中性，因此我们预计中国市场整体利率水平仍维持相对较高，预计银行业的净息差将小幅回升。2018 年，预计非利息收入录得稳健增速，预计成本收入比将保持相对平稳。2018 年下半年，随着资产质量的改善，中国内地银行拨备计提的压力预计将进一步缓解。考虑到以上所有因素，我们预计中国银行业2018、2019 和 2020 年净利润同比增速分别为 8.6%、9.9%和 11.1%。

我们坚持前期观点，审评审批制度改革使得药企前期研发投入加速兑现，创新将是 A 股医药行业未来最重要的主题。站在当前时点，一线龙头股票累计涨幅已经较大，从估值角度看已的确不便宜，但我们认为具有优质品种（包括已上市和在研）、业绩增速稳定、估值合理的公司将持续受市场青睐。

随着大盘近期触及 2800 点，指数回到两年前的位置，从指数上来看可以说这两年的涨幅化为乌有，但是细细观察发现以贵州茅台、中国平安、格力电器等为代表的个股不断的创新高，而小盘股的市值则越来越低，目前小于 30 亿市值的公司已经超过 800 家，可以说大盘出现剧烈的结构性分化。 

2018 年年初以来，在贸易战、信用紧缩等大背景下，A 股市场风险偏好受压制，以医药生物、休闲服务为主的确定性较高的大消费板块领涨大盘。医药板块整体表现强势，在所有申万一级行业中排名第 1 位。从个股情况来看，业绩稳定的白马股涨幅大幅领先，其中疫苗、CRO 和中药三个细分行业龙头涨幅最为抢眼。 

年初至 6 月 29 日，休闲服务板块涨幅 8.98%，排名第一，同期沪深 300 下跌 12.90%，中证 500 下跌 16.53%，板块内最大权重股中国国旅股价大幅上涨带动板块整体上行。二季度酒店板块经营数据向好，商旅活动活跃使酒店受益明显，4、5 月内需良性增长背景下餐饮行业回暖，广州酒家表现强势，预计下半年仍将持续。

新能源车下半年产销量持续向好，车型向更高端迈进，单车带电量更大，动力电池或将步入旺季；光伏受到新政影响，下半年装机或将惨淡，价跌后或出现布局良机，平价上网将提前到来，龙头成长空间广阔；风电弃风率好转，限电地区逐步解禁，风电装机南移带来新的装机需求，补贴退坡或将带来一波抢装，看好新增装机容量的触底反转。