2017 年，98 家有色行业上市公司营业收入达到 13,729.55 亿元，增速15%，实现净利润 426.45 亿元，同比增速达 111.40%。行业整体毛利率10.87%，资产负债率 57%，行业资本结构改善，盈利能力显著提升。18年一季度，行业数据持续改善。整体上看，企业营收普遍显著增长。业绩方面，17 年行业整体大幅提升，18 年一季度增速放缓。2017 年全年净资产收益率约为 6.86%，连续两年同比保持提升。分二级行业，黄金以外各有色金属子板块 ROE 均触底反弹。三级子行业中，钴、锂行业继续现示显著的上行迹象。有色金属各子板块普遍受益于金属价格的上涨。 

1. 有色行业业绩继续改善 ... 5

1.1 业绩提振 .. 5

1.2 营收保持涨势，业绩开始分化 .. 6

1.3 行业ROE 持续改善 .. 8

1.4 金属价格上涨助推业绩 ... 10

2. 金属基本面分析 . 11

2.1 铜：逐步走向需求主导 ... 11

2.2 铝：供给放缓 . 14

2.3 锂：供给释放滞后 .. 17

2.4 钴：供给受伴生影响 . 19

3. 投资策略：关注供给侧、关注新能源.. 22

3.1 供给侧影响力持续 .. 22

3.2 高景气新能源 . 24

4. 重点关注公司 .. 28

4.1 江西铜业 ... 28

4.2 云铝股份 ... 28

4.3 天齐锂业 ... 29

4.4 赣锋锂业 ... 29

4.5 洛阳钼业 ... 30

5. 风险提示 ... 30