2018 年上半年建筑行业受到紧信用叠加PPP 规范影响，整体上市公司收入和净利润增速放缓，ROE 有所下滑，但企业成本管控能力持续优化下整体毛利率有所提升，资产减值在加强应收应付管控下得到好转，总体上紧信用环境对企业现金流造成一定压力，行业整体收现比下降。

建筑行业表现不及整体A 股，行业整体营收增速持续增长，但低于A 股整体增速。各子行业中，化学工程是亮点，营收增速最高，钢结构则净利增速最高；PPP 清库直接拖累园林板块，基建投资低迷导致铁路建设、公路桥梁等板块营收增速逐季下滑。行业整体周转情况改善，回款较去年同期有所好转，行业垫资比例下降，化学工程和铁路建设垫资比例最低。推荐四川路桥、中国化学、岭南股份、东珠生态以及建筑央企等。

建筑净利率受成本/费用两大维度影响，原材料价格上涨、财务费用上升等压制净利率；净利率与股价存在较强的正相关性，净利率上升大概率推动股价上涨。

2018 上半年，建筑行业整体业绩增速有所下滑，上市公司合计完成营业收入2.14万亿，同比增长11.52%，增速与2017 年基本持平；实现归母净利润721 亿元，同比增长15.73%，增速比2017 年下滑7.92pct；2018 年Q2 营收和净利润分别增长8.77%和13.77%，较第一季度均明显回落，我们判断主要是上半年降杠杆、PPP 清库以及融资偏紧等因素，影响了新开工和项目进度放缓。行业盈利能力稳中有增，毛利率和净利率分别提升0.51pct 和0.21pct；经营现金流流出加大，融资现金流流入增加；负债率小幅回升；应收账款大幅回收，短期偿债能力改善。

建材行业整体表现：毛利率提升显著，各子行业成本维持稳定：2018 年上半年，建材行业各板块业绩表现较去年同期均有所提升，行业上市公司上半年实现营业收入2565.87 亿元，同比增长25.22%；归母净利润325.22 亿元，同比大幅增长74.19%。细

行业增长稳健，普遍杠杆率提升现金流恶化。未来基建、家装、生态、设计咨询有更多成长机会。警惕下游订单需求下滑风险。

上半年建材板块业绩亮眼。当前水泥仍处于景气周期，建议关注行业龙头与热点区域龙头；玻璃价格逐步调整，建议关注原片龙头与深加工板块。

2018H1 行业景气延续，收入、净利继续大幅改善，结构有亮点。2016 年来，地产回暖叠加供给侧改革带动建材行业景气度持续上升，2018H1 全行业营业收入增速为32%（2017H1 增速为31%），全行业归母净利增速为91%（2017H1 增速为126%），全行业扣非净利同比增长118%（2017H1 增速为110%），整体来看，在去年高增长的基础上，建材行业2018H1 业绩同比继续大幅增长。

2018 年中报，建材行业盈利水平分化：水泥行业受益于环保和错峰生产常态化，水泥价格持续上涨，需求南强北弱格局显现；玻纤行业产品价格相对稳定，需求持续向好，业绩增速稳健；玻璃行业玻璃原片价格维持高位，但由于成本端涨价和高库存销售压力较大，企业盈利水平受挤压。其他建材行业中鲁阳节能、北新建材业绩维持快速增长，伟星新材和东方雨虹业绩稳健。

2018 年，在中美贸易战升级、去杠杆监管政策以及汇率继续走弱等外部因素的影响下，计算机行业整体虽有所下跌，但是表现出明显的抗跌性。2018 年前8 个月计算机行业的涨幅位于28 个申万一级行业的第2 名，仅下跌9.75%。目前计算机整体基本面表现可圈可点，不少上市公司2018 年中报的盈利情况持续快速增长或边际改善，自主可控、云计算、网络可视化、零售技术、金融IT 等多个细分行业具有极高的成长性，计算机行业获得公募基金青睐，无论是基金的持仓占比还是持仓基金数都呈现明显的提升趋势。