18H1纺织服装行业实现营收1094.5亿元，同比增长10.4%，行业营收增速处于稳步上行趋势之中。分板块来看，纺织制造18H1营收365.7亿元，同比增长13.6%，整体增速维持在高位，其中印染、棉纺、毛纺子行业增速表现较好；品牌零售18H1营收728.8亿元，同比增长8.9%，行业销售回暖趋势延续，其中男装、女装、休闲、家纺、童装行业上半年分别增长21.1%、19.2%、15.0%、18.8%、22.1%。18H1纺织服装行业实现扣非后归母净利润73.1亿元，同比增长4.0%。分板块看，纺织制造18H1扣非后归母净利润19.3亿元，同比下降1.5%，主要因原材料价格上涨冲击和人民币汇率同比升值影响；品牌零售18H1扣非后归母净利润53.8亿元，同比增长6.1%，其中男装、休闲、家纺、童装等子行业业绩增速亮眼。

18H1营收高增、净利增速高位，结算量质双升、业绩进入高速释放期18年行业主要结算16年景气周期中的销售项目，16-17年销售高增速以及房价大涨决定了18-19年的结算增速将逐步走高，同时竣工集中度也在快速提升，尾部企业逐渐退出，综合导致18H1营收高增，同比+24.1%（较17年+16.3pct）；同期净利润增速同比+40.3%（较17年+11.7pct）；预计年内结算将继续保持增长趋势。此外，财政部关于《企业会计准则第14号——收入》的修订在中长期将缩短房企预收款结算周期，如万科、新城控股已在18H1实施，有利于提升快周转房企的利润释放速度。

新能源车产业链18H1营收及净利增速有所放缓，同比增长19.5%，归母净利同比增长12.2%；行业销售毛利率为20.8%，略有下降。18H1营收增长最快的核心子板块为上游原料（52.4%），四大材料（24.4%）。动力电池增长19.4%，与产业链持平。扣非净利方面动力电池下滑较大（-128.7%），隔膜（-10.5%）与电解液（-11.2%）同样下降，上游原料及其它四大材料净利正增长。电力设备产业1H18板块内综合归母净利润增速为9.0%，保持相对稳健回温。收入同比增长22.5%，净利润增速低于收入增长。

电力设备新能源行业上半年业绩同比上升，Q2表现好于Q1：2018年上半年，电力设备新能源行业93家上市公司整体实现营收2246.98亿元，同比增长15.08%；实现归母净利润196.5亿元，同比增长36.81%。分季度来看，2018Q2的营收环比增长43.85%，归母净利润环比增长59.03%。

2018年上半年传媒行业整体营业总收入同比增速为14.8%，表现好于A股全市场水平；归母净利润方面，传媒行业整体同比增速为5.9%，表现低于创业板及A股全市场。盈利能力方面，2018年上半年传媒板块整体毛利率为31.4%，整体净利率为13.5%，与2017年同期基本持平，大部分企业开始保持稳健的经营态势。

传媒行业中报整体平淡。根据我们对140家样本公司的分析，18H1营收同增17.02%达到2248亿元，同比17H1的17.39%的收入增速基本企稳。18H1归母净利润同增6.37%至310亿元；扣非归母净利润同增0.9%至234.66亿元。另外扣非净利率均有不同程度下滑：如影视制作行业扣非净利率下降1.9pct，院线行业下降2.6pct，游戏行业下滑1.1pct。另外值得注意是经营性现金流加速下滑，18H1行业经营性现金流净额下滑21%至73.50亿元，经营性现金流净额/净利润指标仅为24%，同比降低8.02pct。中报来看，仅有部分优质子行业的资产龙头（如视频网站、楼宇广告、微信生态、图片市场等）仍维持高增长，盈利质量并未显著下滑。

我们统计了A股122家传媒标的（剔除乐视网），2018年上半年实现营收1978亿元，同增14%，增速较17年上半年下滑2pct；实现净利润261亿元，同增2%，较上年同期的增速28%大幅下降；板块毛利率31.73%，较17H1下滑2.12pct；净利率13.84%，较17H1下滑1.49pct；费用率19.27%，与17H1的19.44%基本持平。我们认为板块整体估值提升还需要等待催化剂，在此之前需精选个股防守为先，同时密切关注内容产业政策边际变化。

传媒板块年初至今下跌31.15%（中信指数），跑输上证综指（-17.6%）、深证成指（-23.3%）和创业板指（-18.11%），PE（TTM）为21X，在所有版块中排名13，估值水平下降明显。2018H1营收增速为35.6%，净利润同比增速为17.1%，扣非后的净利润增速为13.1%，营收增速明显高于净利润增速，毛利率、净利率水平继续下探。

行业增速放缓，PE_TTM降至24倍。18Q2传媒行业共实现营收1,175.5亿元（yoy+17%），归属净利152.8亿元（yoy+1%），17Q3-18Q2行业共实现营收4,538.0亿元（yoy+17%），归属净利529.5亿（yoy+1%）。板块样本池标的总市值为12,767.4亿元，对应PE_TTM为24倍。

人身险：134号文影响+17Q1高基数+18Q1利率走高影响储蓄险销售，行业保费收入显著负增长。险企产品升级、渠道収力，Q2以来保费基数下降、利率稳中有降利二储蓄险销售，负增长幅度逐月收窄。•财产险：保费收入持续稳健增长，非车险增速更高。