受益于环保督察“回头看”促使行业供需格局持续改善，以及原油价格上涨推动化工品 PPI 同比维持高位，化工行业在 2018 上半年景气延续，且 2 季度景气较 1 季度有所提升。上半年全部基础化工行业上市公司的营业收入和归母净利润的同比分别为 22.11%和 51.78%，略好于我们之前的中报业绩前瞻。全行业的盈利能力实现稳定增长，上半年行业毛利率、净利率、扣非 ROE 分别达到 20.23%、7.91%、6.15%，同比分别提高 1.66、1.55、1.23 个百分点。全行业的整体资产负债率、存货占比、存货周转天数、经营性现金流同比等各项指标同比也继续改善。

前言 .. 4

2018 年中报总结. 4

基础化工行业盈利能力继续增长，经营稳定性较强... 4

上半年油漆油墨、农药、印染化学品、涤纶、合成革等子板块业绩表现更为突出5

全行业近期经营状况回顾... 7

基础化工行业PPI 同比增速略有下滑. 7

行业新增供给同比复苏较慢，行业景气仍主要集中在化纤行业. 7

需求面继续改善，行业格局持续好转. 8

3 季度全行业盈利有望继续保持稳定增长... 9

近期市场走势分析... 10

3 季度市场继续向下调整.. 10

基础化工板块化肥和化纤子行业景气度较高，其他子板块表现低迷.11

近期产品价格和价差分析. 12

石油化工、有机化工、无机化工、化肥农药板块平均景气度较高. 12

双酚A、醋酸、有机硅、腈纶、PTA 等行业相关产品3 季度涨幅较大... 12

双酚A、BDO、PTA、PA66、腈纶短纤等产品价差持续扩大. 13

9 月份投资策略：继续推荐关注化纤产业链... 14

8 月份投资建议回顾. 14

9 月份观点：化纤行业高景气，继续推荐关注化纤产业链... 15

长期仍重点推荐关注产能扩张3 大方向. 16

附表：重点公司盈利预测及估值.. 21

国信证券投资评级... 22

分析师承诺. 22

风险提示.. 22

证券投资咨询业务的说明. 22