GLP-1 作为经典的降糖和减重靶点，在新适应症拓展上潜力显现。诺和诺 德 SELECT 研究的成功，证明通过 GLP-1 类药物进行减肥不仅仅会带来体 重下降，同时还可让 CVD 患者得到心血管保护。目前，GLP-1 类药物还在 向多项适应症进行扩充，其中包括：射血分数保留性心衰、非酒精性脂肪 性肝炎和阿尔兹海默病等适应症。随着 GLP-1 类药物在多项前期临床研究 中展现积极性结果以及相关基础研究的进一步深入，未来 GLP-1 类药物有 望让更多适应症人群得到有效治疗。我们认为，GLP-1类药物在多个适应 EMISPDF cn-hbsti from 219.139.243.254 on 2023-08-25 02:40:10 BST. DownloadPDF. 症中均可使患者获益，可治疗人群庞大，潜在市场空间广阔。随着 GLP-1 类药物向多个适应症进行拓展，未来赛道热情将有望进一步被点燃。

7月公共财政收入实现20131.0 亿元，较去年同期增长 1.9%，增幅较6 月继续收窄3.7 个百分点；其中，当月税收收入实现17870.0 亿元，同比 增速实现4.5%，增幅较6 月继续收窄9.1 个百分点；非税收入规模为 2261.0 亿元，同比下降14.9%，降幅较6 月走扩0.9 个百分点。

规模：整体呈“V”字反弹，但增长未达预期。渠道：线下市场现恢复性增长，下沉渠道空间广阔。结构：行业结构升级带动品类整体均价上行。产品：理性消费下，消费者的天平向高“质价比”倾斜。品牌：品牌竞争激烈，国产品牌持续发力，

规模：刚需基本面支持韧性，烟灶稳步回升，热水器增速超过前年。品牌：存量淘汰赛开启，头部品牌集中度提升促进产业升级。渠道：多数品类继续向线上转移，下沉量级再进一步。

产销表现：产销双增长，内外销表现冰火两重天。库存水位：企业排产备货积极性高涨，行业库存水平回启，缺货现象好转。零售大盘：市场复苏兑现预期，企业高频营销及高温带动行业稳步增长。规模表现:流量惯性下，线上增速领跑大盘。

厨卫大盘：刚需品类韧性增长、品需品类稳步渗透、集成灶增速回落。集成灶：量额齐跌，市场消费情况远不达预期。款式结构：从消毒柜款到蒸烤款的转移速度放缓。款式价格：部分类型出现下滑，内卷开启。

GLP-1作为经典的降糖和减重靶点，在新适应症拓展上潜力显现。诺和诺德SELECT研究的成功，证明通过GLP-1类药物进行减肥 不仅仅会带来体重下降，同时还可让CVD患者得到心血管保护。目前，GLP-1类药物还在向多项适应症进行扩充，其中包括：射 血分数保留性心衰、非酒精性脂肪性肝炎和阿尔兹海默病等适应症。随着GLP-1类药物在多项前期临床研究中展现积极性结果以及 相关基础研究的进一步深入，未来GLP-1类药物有望让更多适应症人群得到有效治疗。我们认为，GLP-1类药物在多个适应症中 均可使患者获益，可治疗人群庞大，潜在市场空间广阔。随着GLP-1类药物向多个适应症进行拓展，未来赛道热情将有望进一步 被点燃。

多肽具有特异性好，疗效突出，安全性高，免疫原性低，透膜性好及成本相对较低等优势，在治疗性药物中 占据重要地位。多肽的合成仍以化学固相合成为主，液相合成为辅，同时随着基因工程技术的引入，生物合 成法在大规模多肽合成中也慢慢开始出现。国内多肽产业链条齐备，具有全球竞争优势，上游的原材料、合 成试剂等主要以昊帆生物、纳微科技为代表，而国内多肽CDMO代表性企业有药明康德、凯莱英等，凭借 其优秀的研发能力、交付效率、合规管理体系等在多肽CDMO市场竞争中逐渐显现优势，多肽原料药领域 翰宇制药、诺泰生物和圣诺生物也布局完善，而在上游的多肽合成试剂、色谱填料等领域，昊帆生物、纳微 科技和蓝晓科技具有先发优势。

乘用车终端雪求 5月以来表现亮眼，或主要由于前期“价格战”影响下消费者从“买涨不买跌”的观望情绪逐步转为实际购买。从周度数据来看，8 月 1-2 周交强险累计销量年度同比增速表现不错，在22年8 月政策刺激举数较高的情况下依然实现了正增长，往后晨望，我们预计 23年9-11 月的交强险销量同比增速或表现亮眼，

投资建议：供需温和改善有望修复价格盈利，关注优质龙头。目前钢铁 基本面进入温和复苏阶段（需求具备韧性、供给有望约束、价利修复）， 预计23H2 行业基本面继续复苏，建议关注优质普钢及特钢龙头，如宝 钢股份、中信特钢、久立特材、抚顺特钢等。