在小排量乘用车购置税优惠政策退坡的影响下，2017 年车市增速明显放缓，进入了低速增长的新常态。2017年 1-11月汽车行业整体销量 2584.5万辆，同比增速 3.6%。

受到 2016 年购置税优惠的刺激，以及自主品牌的快速崛起等一系列因素的影响，2017 年 1-10 月乘用车累计销售 1950.2 万辆，同比增加 2.13%，增速相比去年明显放缓，销量符合此前预期。

乘用车销量上海通用夺得第一，东风本田跻身前十；轿车销量新朗逸一举夺冠，新宝来跌出前十；SUV销量哈弗H6销量领先，哈弗H2进入前十；MPV销量宝五菱宏光系列遥遥领先，本月前十中有三位易主。

随着欧盟各国陆续提出禁售燃油车时间表以及中国双积分政策长效机制落地，全球电动化浪潮已全面展开。面对日益趋严的油耗压力，各大车企纷纷全面布局电动化，中国作为全球汽车电动化的主战场，将引领汽车行业新一轮的变革。

油耗、排放及双积分法规压力下新能源汽车发展将迎来快速发展，而考虑市场的接受程度，未来混动车型仍将占据重要的行业地位，混动汽车发展进入新的提升期将给相关产业链带来较为确定的机会。投资视野上，投资者应该更加重视公司的核心竞争力和市场化驱动力。

历史上汽车蓝筹股的估值水平和行业估值水平具有明显的相关性，其估值水平波动基本上和行业估值水平波动保持一致。上汽集团、福耀玻璃、华域汽车等蓝筹股早在 2016 年就开启了估值提升之路，2017 年随着市场整体风险偏好的下降，更是出现了大幅的提升。

目前，高强钢在汽车零部件用材中仌占较大比重，但我们在这里更多的是讨论其热成形工艺，幵且近期市场对热成形工艺的关注度也有所提升。其实，热成形工艺由杢已久，其优势在于：超高强度、可减轻车身重量、能提高车身安全性、改善冲压成形性、控制回弹、提高零件尺寸精度、降低对冲压所需压机吨位的要求、提高焊接性、耐腐蚀等等，在中国的収展也超过 15 年的时间，此工艺已经相对成熟。

世界多个国家和地区都制定了节能减排目标，我国也明确到 2020 年乘用车新车平均燃料消耗量达到 5L/100km，节能减排的压力较大。在当前诸多节能减排路径中，汽车轻量化是最容易实现、潜力相对较大的斱式，对于乘用汽油车，每降低 100kg，最多可节油 0.39L/100km。

2017 年全球经济持续复苏，中国经济保持平稳，我们预计 2018 年中国经济增速平稳回落；汽车政策更趋精准化，助力汽车产业全面转型升级，新能源汽车扶持政策更趋理性，智能化顶层设计方案日益完善。

受购置税优惠政策影响，2017 年汽车产销增速回落（约 4%），展望 2018 年，增速或继续下滑（0-3%），考虑汽车行业政策特征，我们建议重点关注购置税、新能源双积分及补贴政策、皮卡政策、排放升级和智能驾驶政策，挖掘乘用车、客车、零部件板块的结构性投资机会，长期把握新能源和智能化两条投资主线。