汽车热管理主要作用是为驾驶舱提供舒适温度环境，使汽车各部件在适合的温度范围工作。传统燃油车上热管理包括空调和发动机等其它发热设备管理，新能源汽车热管理包括空调、电池、电机电控和其它电子设备管理。

我们针对主流乘用车制造商 2018 年的新车投产计划进行了梳理，目前已有公开上市信息的新车型共 60 款，其中包括全新车型 40款，换代车型 20 款。 

10 月，汽车销售 270.4 万辆，同比增长 2%，增幅环比 9 月下滑。乘用车增速为 0.4%，细分车型来看， SUV 销量增加，兵他车型有不同程度的下降。自主车企分化迚一步加速，吉利、广汽传祺、上汽自主表现优秀。

我们约定 PE 等于 20 倍、净利润增速为 20%的股票为 2020 的股票，3030 股票同理。当股票 PEG=1 时，考虑必要收益率，采用 EPS 折现的方法，研究不同估值标的回报期年份的差异。我们研究发现，当 PEG 为 1 时，按必要收益率为 5%，EPS 折现，极值点为 21%、10.21y，即 21 倍估值、21%净利润增长的公司回报年份最长，为 10.21 年。

汽车工业初期，整车企业通常选择自制零部件，车企都有自己的零部件工厂。这种模式在成本、效率上不占优势，车企开始将零部件剥离出去，车企开始将其他零部件纳入到供应体系，而剥离的零部件企业也开始选择多样化客户配套，从原来的一对一到现在多对多配套关系。

2017 年，汽车销量增速下滑，带动行业营收和净利润增速下滑，利润率仍较为稳定。乘用车受小排量购置税优惠退坡影响销量增速大幅下滑；货车受重卡带动景气持续；客车下滑幅度收窄；零部件板块受益于进口替代和自主配套表现突出。

市场趋于成熟，更看重公司的竞争力和长期持续的盈利能力，我们将从这个标准去选择优质的标的，未来几年，无论是中国的传统汽车产业还是新能源汽车产业，相对于全球竞争力都将变强，部分子行业甚至领先全球。整车产业短期迎来波动，我们认为以吉利、上汽为代表的自主品牌将持续崛起，零部件将从中低端开始渗透，建立极强的竞争力。

11 月 9 日外交部称，中美元首会晤达成多方共识，其中与汽车行业有关的是：中方将逐步适当降低汽车关税；2018 年 6 月前在自贸试验区范围内开展放开专用车和新能源汽车外资股比限制试点工作。同时福特通用两大车企获得我国进口贸易订单，福田汽车与美国迪捷签约合作共同开发智慧公共交通系统。

本届车展以“新科技，新生活”为主题，紧贴行业发展潮流，作为全球最具影响力的汽车展览会之一，坚持以人为本，秉承“高品质、国际化、综合性”的办展理念，为汽车行业搭建高效优质的展览体验平台，与海内外汽车企业携手共进，向业界展示最新车辆技术和科技成果。

乘联会发布 10 月产销数据，狭义乘用车批发销量为 231.6 万辆，同比增长 0.2%，环比增长 0.6%。零售销量达到 224.9 万辆，同比增长 2.6%，环比增长 2.4%。1~10 月累计批发销量为 1906.4 万辆，同比增长 2.8%，累计零售销量为 1855.4 万辆，同比增长 2.1%。