受购置税优惠政策影响，2017 年汽车产销增速回落（约 4%），展望 2018 年，增速或继续下滑（0-3%），考虑汽车行业政策特征，我们建议重点关注购置税、新能源双积分及补贴政策、皮卡政策、排放升级和智能驾驶政策，挖掘乘用车、客车、零部件板块的结构性投资机会，长期把握新能源和智能化两条投资主线。

2018 年关注政策：购置税、新能源双积分及补贴、皮卡、排放升级... 1

l 乘用车中低速增长，关注SUV 结构机会、一汽大众产业链. 1

l 客车：未来看三化（电动化、全球化、高端化）. 1

l 零部件：进口替代背景下寻找细分好行业、好公司... 1

l 长期把握汽车智能网联和新能源两条主线. 1

l 关注标的：...2

中国汽车产业发展阶段：成长期迈入成熟期.8

基于行业生命周期理论看中国汽车工业——成长步入成熟.. 8

2017 年汽车行业回顾与2018 年展望.. 10

2018 年车市政策梳理.11

购置税政策对照：17 年政策影响显著弱于10 年. 11

新能源补贴政策：18 年或退坡，长期龙头仍受益...13

双积分政策：19 年正式考核，16/17 年纳入核算.13

排放升级政策：18 年国五全面推行，国六进入技术储备...14

皮卡政策：利好频出，未来皮卡消费属性有望释放... 15

智能网联政策：高层战略确定，标准亟待完善.. 16

乘用车中低速增长，关注SUV 结构机会和一汽大众产业链.. 16

产品叠加产能，一汽大众将迎来新周期.. 17

SUV 销量持续领涨，关注7 座车型...17

消费升级，关注结构机会.. 20

零部件：进口替代背景下寻找好行业、好公司.21

零部件企业进口替代加速.. 21

寻找零部件中潜力细分行业：单车价值量高+产品持续升级. 25

持续看好车灯、玻璃行业.. 27

客车：未来看三化，主推宇通客车...30

电动化. 30

全球化. 31

高端化. 33

长期把握汽车智能化和新能源两条主线.35

新能源汽车行业增长确定，关注产业链核心标的. 35

智能驾驶技术日益解禁，ADAS+V2X 相辅相成... 38

汽车市场进入中低速增长，看好整车龙头和零部件核心标的.. 44

标的推荐与投资建议...46

投资主线：一汽大众产业链、进口替代、智能化、电动化... 46

国信证券投资评级.48

分析师承诺.48

风险提示..48

证券投资咨询业务的说明.48