Q3 终端进入销售旺季，规模效应+成本下降减轻企业经营压力；绑定优质客户实现高增长，降本控费稳定盈利能力 .

华为赋能推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台；华为汽车领域业务发展历史:迎时代之势，以实力入局；五大解决方案+三大商业模式，华为凭强劲实力深度布局汽车市场；车企入股引望加深合作，华为有望与更多车企实现“向奔赴”； 乾崑 ADS 智驾功能升级，技术生态成型深度赋能；ADS 3.0:实现全场景贯通的类人智驾，向上树立标签；ADS 3.0 全面升级，ADS 4.0 在路上；功能进阶，实现全场景贯通的类人智驾；买断付费价格提高，有望加速形成智驾商业闭环；ADS SE:推动智驾普向下切入主流市场；全栈自研实现垂直一体化，多面协同保持智驾第一梯队；数据、算力储备持续突破，助力乾崑智驾快速迭代；构建全频谱感知能力，乾崑 ADS 坚持多传感融合；自研自动驾驶硬件底座，掌控硬核技术；以智能化深度赋能车企，加速行业格局演化

2024 年 11 月预计有 6 款重磅新车/换代新能源车型上市，其中小鹏、吉利、比 亚迪新车对其相关标的股价潜在影响较大，建议重点跟踪关注上市情况及市场 预期变化。 1) 新势力:小鹏 P7+(20-25 万 C 级轿车)。 2) 传统车企电动车:广汽埃安 RT(10-15 万 B 级 SUV)、吉利银河星舰 7 (10-15 万 B 级 SUV)、比亚迪夏(25-30 万 C 级 MPV)、比亚迪方程 豹豹 8(30-40 万 C 级 SUV)。 3) 传统车企燃油车:吉利缤越 L(0-10 万 A 级 SUV)。 11 月重点关注小鹏 P7+、吉利银河星舰 7、比亚迪夏、方程豹豹 8。

事项: 9 月全球轻型车销量约 678 万辆、同比-3.2%、环比+10%，海外合计约 410 万 辆、同比-4.9%、环比+7.3%，其中北美 145 万辆、同比-10%、环比-15%，欧 洲约 143 万辆、同比-3.9%、环比+44%，中国 268 万辆、同比-0.5%、环比 +16%。 评论: 海外轻型车销量同比延续下滑态势。9 月海外轻型车合计约 410 万辆、同比- 4.9%、环比+7.3%。具体各地区:

从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。

伴随近期 AD/ADAS 几件大事，预计 2025 年渗透率与竞争格局有变化。相关的主要信息是：1）比亚迪等头部主机厂的“智能平权”，即 AD/ADAS 下沉到 10 万级别车 型；2）其他主机厂的智能化升级和自建情况；3）海外特斯拉和英伟达对 AD/ADAS 算法算力的支持情况；4）上游 AD/ADAS 芯片格局也变化。  

1、我国智能网联汽车产业发展取得显著成效，高级自动驾驶技术有望实现新的 重大突破。 10 月 17-19 日世界智能网联汽车大会顺利召开。根据工业和信息化部部长金壮 龙，我国已建成涵盖基础芯片、传感器、计算平台、底盘控制、网联云控在内 的完整的智能网联汽车产业化体系。其中，人机交互等技术全球领先，线控转 向、主动悬架等技术加快突破。未来我国将从融合创新、拓展应用场景、完善 标准法规、加强与各国开展标准法规合作，研究数据跨境流动便利政策等 4 个 方面推动产业全新发展。 2、大会发布智能网联汽车产业十大发展突破和十大技术趋势，指明产业未来发 展方向

截至2024年9月，理想、华为、蔚来智驾总用户分别达到96/24/60万人，较上月分别增长5/3/2万人。 9月，理想、华为、蔚来智驾里程分别增加1.5/1.2/1.1亿公里，单用户智驾里程分别为157/477/180公 里，AEB避免碰撞次数分别为6/10/5万次，智能泊车次数分别为539/100/466万次。

全球汽车产业持续发展，中国市场占据重要地位。随着全球经济复苏， 汽车产业持续回暖。据OICA数据，2023年全球汽车产销量分别为9354.66 万辆和9272.47万辆，分别同比增长10.27%和11.89%，近三年整体持续增长；中国以3016.10万辆产量和3009.37万辆销量成为全球最大汽车市场。随着全球低碳政策的推进，在汽车产业持续增长的同时，新能源汽车产业也在加速发展。2023年全球新能源车销量合计1465.30万辆，同比增长35.40%，新能源渗透率达18.00%；中国以949.50万辆新能源汽车销量占据首位。

特斯拉 2024 年三季度盈利能力环比提升。特斯拉发布 2024 年 Q3 财报，24Q3 营收 251.8 亿美元，同比+8%，环比略降，毛利率 19.8%，同比+1.9pct，环 比+1.8pct（Q3 单车成本创历史新低）；Q3 净利润（GAAP 下）21.7 亿美元，同比+17%，环比+47%；营业利润率 10.8%，同比+3.2pct，环比+4.5pct。整体来看，24Q3 在正向因素如原材料成本下降、规模效应提升及 Cybertruck 毛利率转正、FSD 带来正向收益等因素综合促进下，估算 24Q2 特斯拉单车营业利润为 0.30 万美元（24Q2 为 0.09 万美元，23Q3 为 0.23 万美元）。