2008年上半年，国际煤炭价格一路飙升，我国煤炭行业也得到了空前发展，甚至出现了“一煤难求”的局面。然而，进入下半年以来，伴随着席卷全球的金融风暴，煤炭业的辉煌也不再得以延续。以2008年7月为拐点，煤炭价格开始下行，加之下游行业需求锐减的传导作用，更使煤炭业在供求等多方面面临压力。但是，挑战也可能是机遇。新经济形势下，煤炭行业没有必要只做无谓的哀叹。对企业而言，审时度势、抓住机遇，化阻力为动力才是上上之选。本报告以煤炭行业的定位为出发点，分析了煤炭行业当前的运行态势，并对其未来的发展趋势作出了“短期内将持续下行”的预判。在此基础上，本报告也一并分析了经济危机可能带来的机遇及挑战，从而对煤炭行业的发展提出了相关建议。

进入国民经济与社会发展第十二个五年规划期后，产能过剩已成为中国煤炭产业的一种新常态。产能过剩虽有利于改变煤炭供给紧张的局面，降低火电等下游产业的生产成本，但对煤炭产业经济的负面影响极大。化解产能过剩已成为中国煤炭产业革命关键一役，是中国煤炭产业健康、稳定和可持续发展必须迈过的一道坎。目前，正值我国“十三五”规划的编制期，深入研究煤炭产能过剩这一新常态与落后产能退出新机制问题，无论对规划的科学编制、科学产能的形成和有序释放，对久处“隆冬季”的煤炭产业走出困境，重焕生机活力，再现辉煌，都具有重大意义。本报告分“上篇”和“下篇”。“上篇”在简要介绍有关产能基础知识的基础上，客观分析了产能过剩这一中国煤炭产业新常态；在深刻总结煤炭产能过剩形成的原因的基础上，提出了化解的思路。“下篇”从煤炭落后产能的范畴入手，探讨了其形成的原因和特点，总结了政策实践和面临的困难，提出了建立健全常态化的退出机制，实现煤炭落后产能平稳有序退出的思路。

中国能源问题的突围方向是国际合作与加强内部基础设施建设和推动生产革命和技术进步，这样才是解决中国能源问题的有效方法。

本周沪深300 指数下跌0.67%，电力及公用事业指数上涨0.83%，周相对收益率1.50%。申万一级行业分类板块中，公用事业涨幅处于28 个行业第8 名。其中，环保工程及服务板块下跌2.71%；电力板块子板块中，火电上涨2.15%；水电上涨1.15%，新能源发电下跌1.85%；水务板块下跌2.07%；燃气板块下跌0.72%；检测服务板块下跌0.38%。

我国碳抵消机制发展的三个阶段：1）CDM 项目阶段（2005-2012）：CDM项目为我国参与碳交易的主要方式，项目最主要集中于风能、水力等领域；2）碳交易试点阶段（2013-2020）：9 个区域试点先后开启，已发布CCER 审定项目2871 个、备案项目861 个，CCER 在试点地区参与交易，各试点抵消比例在5%-10%之间，CCER 累计成交量近3 亿吨，2017 年发改委暂缓项目备案申请；3）全国碳交易市场阶段（2021 年后）：暂行条例暂未明确核证减排抵消比例的量化指标，重新纳入自愿减排核证机制，北京承接全国CCER管理和交易中心。

截至2021 年12 月17 日，公用事业2021 年累计涨跌幅31.4%，较沪深300 相对收益率高达37.4%。预计2021 年末风电累计装机将增长到3.2 亿千瓦，同比增长约15%，光伏累计装机增长至约3 亿千瓦，同比增长19%左右。

2021 年环保板块股价呈现先降后升、波动前行的态势，板块表现显著超越沪深300 指数。其中信息化板块表现亮眼，固废与水务板块上涨也十分强劲。在“双碳”目标大背景下，未来重点关注环保运营、环境与能源产业一体化、环保技术进步及绿色资产等四个方面。

2021 年环保板块股价呈现先降后升、波动前行的态势，板块表现显著超越沪深300 指数。其中信息化板块表现亮眼，固废与水务板块上涨也十分强劲。在“双碳”目标大背景下，未来重点关注环保运营、环境与能源产业一体化、环保技术进步及绿色资产等四个方面。

亚洲基础设施投资银行作为由中国提出的以基础设施建设为主要扶持内容，以亚洲国家为主要服务对象的多边金融机构，其在未来对整个亚洲地区的基础设施建设、区域经济发展、社会公共事业、地缘政治与地区安全等多方面都会起到一定的积极作用。东北亚地区作为中国东北参与国际合作和对外开放的重点区域，其区域合作机制一体化发展离不开基础设施建设，也离不开资金支持，需要亚洲基础设施投资银行更多地参与，以便加速东北亚区域的一体化发展进程，全面提高中国东北地区的对外开放水平。

历史因素对东北亚区域合作产生极大影响，尤其是日本对其发动侵略战争、慰安妇问题、南京大屠杀、参拜靖国神社、历史教科书等重大历史问题的态度，导致中日、韩日政治互信缺乏、民族主义情绪高涨，阻碍了经济合作的进程，影响了“一带一路”在东北亚的顺利推进。为此，东北亚的区域合作可在人文交流、环境治理、旅游合作等易于开展的领域优先推进。