上周，虽然环保行业市场表现弱于整体市场，但行业整体估值与历史平均水平相当，估值溢价处于两年来较低水平，行业前三季度业绩整体同比增长22.36%，依然维持稳定增长的状态，因此，我们认为当前是较好的投资布局的机会，继续维持行业“看好”投资评级。

环保的后投资属性、加PPP 的金融杠杆催化，可以推演出环保行业的大投资时代、大公司时代必然到来。环保大时代下，我们仍看好PPP 的长期行情，即使在最悲观假设下，2017 年也将是PPP 行业整体业绩增长的大年，在行业600%以上的业绩增速下，我们认为，2017 年PPP 大行情也将随之到来。此外，节能也是“大”环保的重要构成，2017 年将是我国碳排放权交易市场启动的元年，或为新主题。

公用事业电力： 本周国家统计局公布 10月份发电量 4876亿千瓦时， 同比增 8.0%。其中火力发电量 3555 亿千瓦时， 同比增11.9%； 水力发电量 925 亿千瓦时， 同比降 7.6%； 核能发电量 175亿千瓦时，同比增 22.4%； 风力发电量 190 亿千瓦时，同比增 14.9%。

近 5 个交易日内，沪深 300 上涨 2.76%；环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数则分别下跌 3.91%、1.71%和 1.64%，板块继续跑输大盘。细分子行业方面，渤海节能环保板块中各子行业板块均收跌，其中大气治理下跌 3.19%，跌幅居首。个股方面，仅铁汉生态、双良节能等少数个股上涨，其余个股均出现不同程度回调，其中博世科、天翔环境和维尔利下跌均接近10%，幅度居前。

根据《第一次全国污染源普查公告》，我国工业危险废物产量已接近3500万吨，实际估计在1亿吨左右。

从“十三五”规划可以看到，环保产业在国民经济发展中扮演的角色将越来越重要，不仅要求其自身成为国民经济的支柱产业，为经济复苏贡献力量，还肩负供给侧改革的红线作用，对其它产业起到调控作用。 

建议关注监测板块。“十三五”期间，“大气十条”、“水十条”、“土十条”等政策在各地方执行情况面临考核评价，未来还有环境税、排污权交易等制度需建立，核心落脚点都是空气、水和土壤等环境监测质量控制体系的建立。而伴随着监测权上收、建立省级以下垂直监管体系、党政领导干部生态环境损害责任追究办法的实施，监测领域将迎来新一轮需求增长。建议关注监测板块，如聚光科技、理工环科、雪迪龙、先河环保等。

公用事业： 11 月7 日国家能源局召开发布会，自2002年第三轮电力体制改革以来，首度公布电力发展规划。规划期为2016-2020 年，规划从供应能力、电源结构、电网发展、综合调节能力、节能减排、民生用电保障、科技装备发展、电力体制改革8个方面绘制了电力发展的“十三五”蓝图，内容涵盖水电、核电、煤电、气电、风电、太阳能发电等各类电源和输配电网。

公司发展步伐有望加快，环保 PPP 模式是助推剂：“十二五”以来，环保产业年均增速超过了 15%，进入快速发展阶段，随着“水十条”、“大气十条” 的细化落实及“土十条”的出台，带来投资需求大幅增长。其中 PPP 模式的发酵催化作用不可小视，环保类 PPP 项目仍是未来关注的重点，未来公司有望以现有水务业务、供水 PPP 项目和垃圾焚烧发电项目为契机，依靠国资背景和项目经验，在区市内乃至全国范围继续广泛拓展项目。

地斱土壤修复政策密集出台，建议兰注土壤修复相兰机伕。布局明年，我仧仌然看好PPP，建议兰注业绩稳健个股，公用亊业建议把申改和燃气盈利改善机伕。