业绩端来看，环保行业开始进入成长中后期，其逆经济周期的属性在产业投资及政策层面均有明显的体现。外延并购成长成为大趋势也导致了大型环保企业在集中度提升的过程中加速业绩兑现。

上半年行业景气度持续提升 .......... 5

PPP 推进、行业集中度提升带动业绩兑现加速....... 5

除却雄安，市场表现依然可圈可点 .......... 8

环保监管趋严的背景下，环保进入新周期 ... 11

环境、经济、政治周期共振，污染治理走向台前 .. 11

强监管、严执法、落实到具体责任人的新周期 ..... 13

新周期下，顶层设计基本完善 .... 14

监管趋严，结构性看多环保 ........ 17

治霾力度空前，看好整顿锅炉受益领域  17

标的推荐：长青集团、迪森股份、华光股份、清新环境  21

冉冉升起的工业环保新领域——油田环保 ............. 22

标的推荐：天翔环境、博世科 ....... 26

河长制全面推广，黑臭水体治理迎来新机遇 ......... 27

顶层设计配合，河长制已经由前期试点转入全国推广阶段 ............ 27

落实责任的制度创新将破解当前水环境治理困局 ........... 28

破除疑虑，河长制生机永葆 ........... 28

十三五黑臭水体治理空间超4,500 亿，生态修复市场更大 ............ 30

标的推荐：河长制超预期下综合流域治理龙头 .............. 30