The Europe ski gear and equipment market was valued at USD 1,011.91 million in 2018, and it is projected to reach USD 1,141.66 million by 2024, registering a CAGR of 2.06% during the period 2019-2024 (henceforth, referred to as ‘the forecast period’). The growth of tourism sector specifically during the winter is poised to act as a favorable factor, following a strong participation from the baby boomers' segment. Apart from this, the fusion of gadget in skiing and snowboarding with respect to a strong inclination toward technological innovation and implementation is expected to boost the market for ski equipment and gears.

10 月经济全面回落，汽车产销下降超预期，新材料产业总体下行。政策方面，工信部指出将从四方面促进特钢行业发展；将以钢铁新材料为抓手，引导特钢企业深入参与钢铁新材料平台建设。重点产品供需方面，铝合金产量较上月下降 1.5 万吨，同比增长 1.5%；多晶硅产能释放，产量再创新高到 3.16 万吨，但其下游光伏新增装机低于预期；动力电池产量共计6.7GWh，同比下降5.4%，环比下降12.8%，低于预期。价格方面，特钢、化工新材料氟化硅价格显著下跌，多晶硅价格稳定。进出口方面，电子设备制造业生产回落拖累了的新材料的进口需求。10 月高新技术产品材料技术进口金额为 4.03 亿美元，同比下降 6.1%。发行市场方面，新增 2 家新材料公司科创板申请受理。下游汽车市场短期将承压，拖累新材料市场。化工新材料产能快速扩张，存在过剩隐忧。新材料国产替代化加速，材料产业有望加速转型升级。

10 月汽车整体销量为 228.4 万辆，同比-4.0%，环比+0.6%，其中乘用车销量为 192.8万辆，同比-5.8%，环比-0.2%，商用车销量为 35.6 万辆，同比+7.0%，环比+4.8%。 1-10 月汽车累计销量为 2063.9 万辆，同比-9.6%，其中乘用车销量为 1716.3 万辆，同比-10.9%，商用车销量为 347.6 万辆，同比-2.5%。 

自主品牌方面，共发布 30 余款车型，核心车型包括传祺 GS4/GS4 Coupe、荣威 Vision-iM、吉利 ICON、长安CS55 PLUS 等，一线自主产品布局相对完善，新车投放速度趋缓，在原有核心车型全新换代的基础上，需要更加精准定位到细分市场的需求。而新势力造车共 9家企业参展，相对上海车展有所减少，小鹏、拜腾、威马分别发布新车 P7、M-Byte和 EX6Plus。

展望2020 年，我们建议从两大主线布局：1）B 端紧握放量机遇：经济下行阶段紧握政策红利、行业快速发展所带来的投资机会，关注精装房政策推进、阳光采购政策实施以及5G 商用后消费电子产业回暖给轻工细分行业带来的投资机会，重点推荐齐心集团、晨光文具、帝欧家居，建议关注裕同科技、江山欧派、大亚圣象；2）C 端精选优质个股：行业增速放缓、内部分化加速，具备品牌与渠道优势、运营效率更高的龙头企业反而有望在行业景气下行阶段攫取更多市场份额，奠定长期发展优势，重点推荐顾家家居、欧派家居、喜临门、太阳纸业、中顺洁柔。

8月份，中央无重大新材料政策出台，但各地正积极推进新材料产业建设。重点产品方面，本月受基建投资回暖带动，铝材产量同比增速转为正增长，但铝合金受汽车行业回暖带动产量同比继续下滑；多晶硅产量环比增长站上 3 万吨大关，同比大幅上涨；动力电池装机量环比出现下跌。投资方面，私募投资环比有所下降。价格方面，化工新材料价格下跌，特钢价格继续下滑，多晶硅价格保持稳定。资本市场方面，新材料板块表现亮眼。

2019 年双十一电商全网成交额达到4101 亿元，同比增长30.5%。分平台来看，天猫平台全天成交额2684 亿元，同比增长25.7%；京东平台11.1-11.11 期间累计下单金额超2044 亿元，同比增长27.9%；苏宁平台双十一当日全渠道订单量同比增长76%；拼多多异军突起，销售额占比提升至6.1%（同比提升3.1pct）。

2019 年至今轻工制造板块行情不及大盘表现，轻工重点公司涨幅领先，家具、文具子板块领涨：2019 年至今轻工制造板块上涨12.05%，轻工重点公司上涨27.61%，同期沪深300 上涨31.73%，板块走势弱于大盘。各子板块中，文娱用品、家用轻工子板块领涨：文娱用品上涨31.40%，家用轻工、家具、造纸分别上涨16.71%、14.25%、13.62%。

零售增长仍然较弱，大宗业务成为核心驱动力：前三季度定制板块收入为267.4 亿元，同比增长12.1%；其中单三季度收入总计为110 亿元，增速为13.5%，增速仍偏低。其中衣柜板块19Q3 收入61.2 亿元，同比增长9.7%；橱柜业务19Q3 收入32.8 亿元，同比增长5.7%。零售业务相对低迷，我们模拟测算大部分企业同店销售仍处于负增长状态；企业拓店速度大幅减缓，部分企业部

分品类门店数量减少情况。