我们在《2020 年房地产四维数据的“新冠”敏感性分析——光大房地产行业2019 数据分析及2020 年新冠疫情敏感性测算》报告中提出，房企推迟复工，暂停线下售楼，行业销售、新开工、施工、竣工等受到全方位影响。数据出炉，新冠疫情导致的悲观预期影响显性化。

疫情影响下房企销售承压，龙头房企稳定性凸显。20 年2月百强房企销售金额同比下降37.7%，重点跟踪房企同比下降38.9%，均为历史最低增速。新冠肺炎使得全国多地售楼处暂时关停，房企销售承压，多数房企销售增速大幅下滑，未来销售回升的态势还需进一步观察房企拿地、开工及疫情发展的影响。从房企能级来看，2 月龙头房企销售金额同比下降27.0%，而成长型房企降幅则达到54.5%，面对市场系统性冲击时，龙头房企表现出更强的稳定性。

3 月16 日统计局公布房地产行业数据，2020 年前2 月累计商品房销售面积8475 万平方米，同比下降39.9%；累计新开工面积1.0 亿平方米，同比下降44.9%；累计房地产开发投资1.0 万亿元，同比下降16.3%。

由于疫情影响，1-2 月房地产统计数据销售、开工、拿地、竣工、投资全面大幅下滑，符合我们2 月初“稳态打破”的判断。进入3 月，房地产各领域陆续迎来复工，售楼处和施工项目将逐步正常化，但考虑到当前来访量和人员到岗量还未完全恢复，预计3 月销售仍将负增长。也正因为如此，我们认为政策“改善开启”方兴未艾，内容或将进一步向稳投资、稳销售深化。

1-2 月开发投资同比-16.3%，较前值-26.3pct；1-2 月新开工面积同比-44.9%，较前值-53.4pct；1-2 月竣工同比-22.9%，较前值-25.5pct；1-2 月施工同比+2.9%，较前值-5.8pct。土地购置面积同比-29.3%，较前值-17.9pct；1-2 月的土地成交款同比-36.2%，较前值-27.6pct。由于受到新冠疫情的影响，1-2 月新开工同比-45%、创历史新低，同期竣工面积同比-23%、处于历史低位，同期开发投资同比-16%、创历史新低。不过在目前行业依然处于低库存背景下，同时叠加中央和地方积极推出的供给端支撑政策，虽然预计后续房地产投资将得到一定修复，但或仍将较2019 年出现明显放缓，而稳经济的关键又在于稳投资。此外，1-2 月中指300 城土地成交面积同比-34%，土地成交金额同比-9%，其中一二线城市成交仍相对活跃，显示了目前高能级城市库存仍较低。

商品房销售同比大降，绝对量创2013 年至今同期新低：2020 年前两月受疫情影响，全国商品房销面及销额同比大幅下降39.9%及35.9%，与我们跟踪的重点27 城数据基本一致，创历史最大降幅，从绝对量来看，前两月商品房销售面积8475 万平方米，创2013 年至今同期新低。分区域看，前两月东部、中部、西部及东北部销售面积累计同比分别为-34.9%/-45.2%/-41.3%/-41.0%，2019 年表现较强的中西部地区前两月表现偏弱，可能有疫情相对集中于中西部区域的原因。分业态来看，住宅/商业/办公楼前两月销面同比分别为-39.2%/-46.0%/-48.4%，相对而言住宅表现较好。

统计局公布1-2 月房地产投资和销售数据，数据全面大幅回落。商品房销售额8203 亿元，下降35.9%，销售面积8475 万平方米，同比下降39.9%。房地产开发投资10115 亿元，同比下降16.3%，房屋新开工面积10370 万平方米，下降44.9%，竣工面积9636 万平方米，下降22.9%。

拐点确立，施工面积同比增长增长2.9%，在开工竣工均负增长的背景下，施工面积正增长说明复工面积的快速上升。同时，高频数据显示30 大中城市商品房成交持续改善。我们预计，在目前房企融资环境及土地出让条件边际改善的环境之下，三月行业数据相比前两月将大幅改善，2 月即是行业今年景气度的最低点。

“地根”跟“银根”一样，一直以来都是决策层宏观调控的重要工具。现行《土地利用年度计划管理办法》中明确写明“运用土地政策参与宏观调控”是土地利用计划管理的重要原则之一的。

随着新冠疫情在海外不断升级，国际资本市场也连续出现大幅下跌，全球金融危机引发全球经济危机的风险似乎尽在咫尺。以至于有些人已经不再对比2008，而是开始拿大萧条的1929 来类比2020 了。