在国家坚持以创新引领发展的政策指引下，我国产业园区类项目收益专项债自2020年以来处于高速发展阶段。2020年1～6月，产业园区类项目收益专项债明显扩容，以10年及以上发行期限为主，省（区、市）间规模与数量分布不均匀。其募投项目以区县级为主，项目资本金比例相对较高，偿债主要依赖土地出让收入，面临一定的偿还不确定性；此外，对其风险评估还需考虑地方政府信用对偿债的保障、经济周期以及社会风险的影响。未来该类项目收益专项债的发展应坚持谨慎性原则，积极拓展重大项目的资本金来源，合理进行地方产业园区类项目的统筹安排，严格执行园区不同发展阶段的工作部署。

产业新城在促进中小城市经济发展方面取得了一定的成就，在推动中小城市制造业特色化发展方面也颇有贡献。在产业新城促进中小城市制造业特色化发展定位的基础上，本文归纳和梳理了中小城市制造业特色化发展类型，给出了产业新城促进中小城市制造业特色化发展的实现路径和具体措施——以区位优势驱动制造业特色化发展的模式、以资源优势驱动制造业特色化发展的模式、以文化底蕴优势驱动制造业特色化发展的模式、以生态禀赋优势驱动制造业特色化发展的模式，最后从政府、行业协会、专业机构三方阐述了产业新城促进中小城市制造业特色化发展的保障机制。

建筑业是国民经济的重要物质生产部门。近年来，建筑业的产业规模、企业效益、技术装备以及建造能力不断提高。本文首先回顾了近年来建筑业的发展趋势，尤其分析了中国提出“一带一路”倡议之后建筑业“走出去”的发展机会；然后介绍了建筑业在2020年的并购概况。2020年全年，建筑业发生的并购交易笔数为234笔，以境内并购为主，海外并购以及外资收购数量较小。本报告最后介绍了建筑业五大重要并购事件，并对其中的典型案例中国能源建设以换股方式吸收合并葛洲坝进行了分析解读。

全年供地小幅增长，近六成集中于下半年。根据各地规自局，21 年22 城涉宅用地计划供应1.83 亿平，同比20 年增长4.6%，其中商品住宅（不含保障房）占70%，增速约为9.2%，预计全年22 城供地量小幅增长。截至6 月30 日，22 个重点城市均已完成首批宅地供应，约占全年的三分之一，整体增速不高、首批供地量较小使得竞争加剧，预计二三批次实际供地高峰在8 月、11 月。

在房企年初补货等因素作用下，22 城首批集中供地维持较高热度，监管要求下各地政府预计后续将进一步优化土拍规则。上半年50 强房企拿地强度持续收缩，国企、绿档房企表现相对积极。考虑拿地销售金额比40%上限要求，前期激进型房企或适度放缓拿地节奏。叠加全国销售放缓、资金监管限制，预计后续集中供地热度将有所下降，带来项目盈利端逐步企稳。后续关注点仍在于二、三批次集中供地降温带来的开发类房企估值修复，建议关注万科A、保利地产、新城控股、龙光集团等；相比开发类房企，我们更看好行业空间广阔、短期中报业绩有望高增、估值经历调整的物管板块及商管板块，建议关注具备规模及资金优势、在增值服务各细分领域率先发力的物管龙头，如碧桂园服务、新城悦服务、融创服务、金科服务等，以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商，如星盛商业等。