Retail automation is a set of automated processes that integrate software and hardware solutions to manage the retail activities such as inventory management, product management, workforce management, store audit, and others. Retail automation includes typically self-service processes and standalone kiosks that operate as fully automatic retail stores with the help of software integrations. Rise in margin pressure is driving the retailers to opt for unique solutions to stay ahead in the highly competitive market and increase in global e-commerce activities across the globe has positively impacted the retail automation market.

Personal finance software is a tool designed to integrate the financial data of a user and segregate this information to deliver a desired analytical output for improved financial planning. This tool utilizes variety of financial data as input and can be implemented for various tasks such as financial transactions, bank records management, investment tracking, budget management, portfolio management, and others. Rise in need to track & manage income of consumers and surge in mobile applications across the globe are the major factors that drive the growth of the market. In addition, increase in focus of organizations on digitalizing their financial services and upsurge in internet users across the globe fuel the growth of the market. Moreover, security and compliance issues in personal finance software and availability of open source finance software hamper the growth of the market. Furthermore, increased adoption of personal finance software among developing economies is expected to provide lucrative opportunities for the market growth.

2020 前三季度，上市银行营业收入增速边际放缓，净利润增速降幅缩 窄。前三季度全 A 银行营业收入同比+5.23%，环比 H1 下降 1.04 个百 分点，国有行、城商行、股份行营收增速下滑均边际放缓；全 A 银行 拨备前净利润同比+5.71%，环比 H1 下降 3.8 个百分点，拨备前净利润 增速环比继续下降明显；全 A 银行净利润同比-7.68%，增速环比 H1 提 升 1.65 个百分点，拨备计提边际放缓。

中央经济工作会议关于宏观政策的定调在大方向上与我们 2021 年年度策略报告（《银行业 2021 年投资策略：注意风向 有变-2020.11.12》）中的观点一致，即政策回归常态化但不会急转弯，不过关于政策退出的力度和节奏可能会较为温和。 中性情况下，我们上调 2021 年社融增速到 11.0%左右（2021 年度策略报告保守估计约为 10.3%）。整体来看，货币环 境和信用环境边际收紧，但明显好于 2017 和 2018 年，略好于 2019 年。宏观政策方面，会议指出“明年宏观政策要保 持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策 操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效”；“积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度”； “稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠 杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系”。整体来看，抗疫政策逐步退出，政策回归常态化是大方向，但由于我 国经济尚未修复到潜在增长水平，疫情和海内外环境尚存在诸多不确定性，因此有必要保持政策不急转弯。会议指出“保 持宏观杠杆率基本稳定”表明明年政策仍以稳增长为要务，尚未到去杠杆的时候。央行的政策意图在近期已经有所体现， 11 月 30 日央行非常规开展 2000 亿元一年期 MLF 操作，12 月 15 日开展 9500 亿一年期 MLF 操作，相较于 12 月到期 MLF 净投放 3500 亿。

新产品发行加快，老产品压降放缓。11 月理财产品共计发行 5888 只，到期 5733 只， 理财产品净发行 155 只；其中新产品发行 2288 只，净发行 1455 只，新产品净发行量 环比上升 565 只；老产品发行 3600 只，净到期 1300 只，老产品净到期量环比下降 489 只。11 月面向高净值客户发行的理财产品占比环比回升 0.44pct 至 7.40%。新发行产品 中保本理财产品占比延续下降趋势，环比下降 1.52pct 至 3.43%。新发产品久期显著拉 长，与 10 月相比，3 个月以下封闭式理财产品占比下降 6.20pct 至 29.81%。产品投向 以债券为主，占比环比下降 0.84pct 至 72.59%。投向股票、基金产品占比分别为 4.40% 和 0.44%，环比分别变化 0.11pct、-19.94pct。新发行产品预期收益率小幅下降，与 10 月相比，产品收益率 4%以下占比环比上升 3.46pct 至 81.41%。

线上购买的银行定期存款是互联网理财的重要产品。目前在蚂蚁支付宝、 腾讯理财通等大型互联网理财平台上，针对普通用户的产品主要是货币基 金、非货币基金（权益型/债券型等）、银行理财、存款、保险等，同时还有 针对高净值客户的信托、私募基金、券商资管等。