大行 1 月存贷增速差加速向上修复至 3.3%，近些年首次升至 1%以上；中小行存 贷增速差表现平稳，1 月小幅上行 1.1 pct 至 4.4%，银行整体表现出“存强贷弱” 的节奏错位特征。存贷增速差回升有望支撑大行债券投资增速维持高位，2026.01同比增速为 18.9%，同比+3.45pct，较 2020–2024 年同期均值+8.52pct）。

理财规模逐步恢复增长。2 月份存量规模环比略微增加，普益数据显示月末 理财产品存量规模 31.7 万亿元，结合同业交流理财行业规模约 33 万亿元左右，规模逐步恢复增长态势。

重配置轻交易，关注中小行弹性。我们认为投资者需要重视A股配置资金结构变化对于抬升银行长期估值中枢的作用，目前板块股息率平均达到4.49%，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。从个体来看，我们继续看好高股息的国有大行板块和股份行（招行、兴业）的配置价值。此外值得注意的是，在行业盈利边际改善的背景下，我们认为部分优质区域行的盈利弹性有望提升，重点推荐上海、苏州、成都、长沙、江苏。同时，建议关注资本市场活跃对优质零售银行带来的潜在提振。

Global RISC-V Tech Market Size and Share Analysis - Growth Trends and Forecast (2025 - 2030)

Global Gift Cards Market Report 2025

Global Financial Services Market Report 2025

金价自 2024 年 3 月以来，持续上涨总计约 130%。近两年来，金价体 现较快速的上涨，2018 年 8 月低点至 2024 年 2 月，沪金由 300 元，涨至 500 元，六年时间金价上涨约 60%。而 2024 年 3 月起金价加速上涨，2024 年 3-12 月，金价上涨约 26%，2025 年全年金价上涨约 55%，2026 年年初至 2 月 17 日春节，金价上涨约 12%。

基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度 指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成 [-1,1]之间的综合择时分数。

在指标方面，我们基于投资景气度、量价指标、分析师预期 3 个大维度构建了 11 个明细行业轮动指标。其中，投资景气度指标借助市场投资的轮转现象，挖掘了能成为市场投资主线的行业投资机会。量价指标综合多维度的交易数据情况，给出了各行业在多层面的技术指标综合打分结果。分析师预期指标基于盈利预测和投 资评级的调整变化，构建了相对灵活的行业预期变化得分。

收益方面：基金近一年、近三年、近五年、近十年、成立以来回报分别为 24.86%、12.82%、24.66%、109.60%、148.37%，中长期业绩大幅跑赢同期的业绩比较基准。回撤方面：国投瑞银新丝路基金动态回撤显著小于沪深 300 指数。