人身险供给侧改革：改善成本曲线，大险企相对收益。2016 年以来监管所强调的“回归保障，保险姓保”实际是保险供给端的结构性改革。在供给曲线上，呈现末端陡峭化趋势。而中小险企正位于供给曲线中后端，相对受损；大型险企位于左端，相对受益。结构性改革后，保单销售主要靠营销员渠道。近年来上市险企在代理人渠道实现了量、质同增，推动保险产品供给曲线右移。权衡成本和发展速度，以及规模效应，供给曲线移动的推手将由人力逐渐转向产能。

11 月 4 日，全国人大常委会表决通过了反不正当竞争法修订草案。根据新法，经营者采用刷单、炒信等方式，帮助自己或其他经营者进行虚假宣传或引人误解的商业宣传，情节严重的，最高可处 200 万元罚款，吊销营业执照。新法第八条规定，经营者不得对其商品的性能、功能、质量、销售状况、用户评价、曾获荣誉等作虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者；经营者不得通过组织虚假交易等方式，帮助其他经营者进行虚假或者引人误解的商业宣传。

近日，保监会发布《关于落实〈保险销售行为可回溯管理暂行办法〉有关事项的通知》，《办法》将于 2017 年 11 月 1 日起正式实施。《通知》包括 7 项录音录像业务规范和 1 个附件“用语示例”。业务规范从明确提示、录制要求、自助终端、问题整改等方面对销售过程关键环节进行了细化要求。

新农村合作医疗基金简称“新农合基金”，是我国新型农村医疗改革中的重要组成部分，它主要是从政府、农民以及集体中筹集资金，它的筹集方式各异，筹集的时间周期长，资金的数额巨大，同时给它的支付流程也是很复杂的，因此对于新农合基金的管理难度也随之增加。而在管理过程中会出现一系列的风险，在面对风险的时候我们不能够逃避，需要及时地应对，因此文章主要探讨新农合基金运行各环节中出现的风险，以及应对基金风险的措施，以便新农合加强对基金各环节的内控管理工作。

本基金在坚持并不断深化价值投资理念的基础上，充分发挥专业研究优势，通过多层面研究精选出具备持续竞争优势的企业，并结合估值等因素，对投资组合进行积极有效的管理。在严格控制风险的前提下，谋求实现基金财产的长期稳健增值。 

行业基本面持续改善。9 月末商业银行不良贷款率 1.74%，连续第四个季度环比持平，行业资产质量稳中向好。前三季度税后净利润同比增长7.40%，增速较上半年小降，但依然保持波动上升的良好趋势。行业资金面即将迎来大资金入场。

前三季度上市银行净利润同比增速 4.6%，业绩表现较好的主要原因一是生息资产规模的稳步扩张，二是息差的企稳走阔。2）3 季度年化净息差环比 2 季度、1 季度分别提升 5bp、7bp，息差呈逐季企稳回升趋势，3）3 季度上市银行资产规模环比 16 年 2 季度增长 0.82%（vs2 季度 1.19%），负债端収行债券替代同业；4）2017 年 3 季度末上市银行不良率 1.62%，环比下降 2BP,上市银行不良率连续三个季度环比下降，不良率持续下降，拨备水平提升。

从监管环境看，十九大提出不能把去杠杆和稳增长对立起来。中央将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极稳妥去杠杆。妥善处理好稳增长与去杠杆的关系，确保去杠杆不对经济增长产生负面影响。目前，去杠杆已经取得初步成效，没有对经济产生明显的紧缩效应。我们认为，以上表述表达了会议之后继续坚持金融去杠杆的决心，并强调去杠杆以确保不对经济增长产生负面影响为前提，中长期来讲对板块投资者构成利好。